近日，江波龙的股价实现了超过20%的反弹。不过，由于前期跌幅过深，参与公司定增的机构，在短期内依然承受着较大的浮亏压力。
01、560元的高位定增
经历了一段时间的剧烈波动后，存储芯片板块开始步入修复阶段。到8月20日，存储芯片指数已经回升到2900点以上，相比月初2500点左右的低点有所反弹。
在此期间，存储板块的龙头企业江波龙的股价也呈现出小幅回升的态势。不久前，江波龙公布的半年报显示，公司净利润同比增长达到了惊人的700多倍。
尽管业绩表现亮眼，但江波龙在市场上却面临着不少质疑。例如，8月7日该公司发布的一则溢价定增方案，使其成为了舆论的焦点。
公告中透露，江波龙完成了37亿元的一笔定增，定增的具体细节是按560元/股的价格发行660.71万股。对于一家上市公司来说，通过定增募集大量资金用于企业发展是正常操作，然而问题在于定价。方案公布当天，江波龙的股价仅为386.6元，定增价格较市价溢价高达45%。这意味着，在缴款那一刻，参与认购的投资者就已经账面亏损约31%。
那么，究竟有哪些投资者愿意在这个价位买入江波龙股票呢？从文件记录来看，共有35家投资者提交了申购材料，最终21家成功获配，限售期设定为6个月。其中，头部公募基金是主要出资方，参与认购的包括易方达基金、财通基金、诺德基金等机构，此外还有投行摩根士丹利、上市公司阳光电源子公司以及部分个人投资者等。
三天后，江波龙递交了一份令人瞩目的半年报，公司营收达到240.88亿元，同比增长136.26%；归母净利润为105.77亿元，同比增长71528.66%。但这些亮眼数据并未对股价产生提振作用。截至8月20日，按379.01元/股估算，参与定增的投资者在短短一个多月的时间里，整体账面浮亏接近12亿元。
从机构角度来看，易方达、财通基金、诺德基金在获配数量上位居前三。这三家基金分别获配94.73万股、44.23万股、39.54万股，相对应的，这三家基金旗下多只产品合计对应账面浮亏分别约为1.71亿元、0.80亿元、0.72亿元。
实际上，560元的定增价格并非临时决定。早在去年12月，江波龙就已经在内部会议上通过了定增议案，今年5月和6月，议案分别获得了深交所审核通过和证监会的批准。经过半年的准备工作，江波龙的定增议案最终进入到定价和发行阶段。
本次定增的定价基准日确定为2026年6月29日，按照规定锁定的发行底价为452.90元/股（前20日均价的80%）。颇具戏剧性的是，在同一天，受存储板块热潮影响，江波龙股价盘中触及了723元/股的历史高点。这种高位定价的“光环效应”，无形中为这笔定增底价增添了一层“值钱”的滤镜，使得机构以底价入场的安全边际被大幅压缩。
在认购过程中，35家认购对象报出的每股申报价格从452.9元到710元不等，其中不少报价超过600元，比如易方达基金最高申报了613.16元。但最终所有获配对象都统一按照560元/股成交。
然而，谁也未曾料到，此后存储板块整体走势转为低迷，将参与定增的投资者全部套牢。
面对外界询问为何会认购江波龙的疑问，易方达基金在线客服人员向《财经天下》表示，指数基金在紧密跟踪指数、严控跟踪误差的基础上，会采用流动性补偿等方式进行收益增厚，主要通过股票大宗交易、询价转让、定增等途径捕捉投资机会。
以江波龙这次定增为例，该人士解释称，根据公告信息显示，该股票在7月1日至7月6日定增缴款期间的发行价560元，相较于这一时期的市价（最高749.9元、最低574.1元）存在一定折扣。因此，指数基金可以通过获取此类折扣股票，替换原有持仓中价格相对较高的股票，从而降低指数基金的综合持仓成本。
至于江波龙后续股价下跌的情况，对方补充道，“在报价时点无法预判股价走势”。
在定增之外，江波龙股价的后续走势也引发了关注。
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