8月21日，A股三大股指呈现低开高走态势，成交额再次跌破2万亿元整数关口，市场风格轮动步伐明显加快。Wind锂矿等热门概念指数当天表现突出，领引大盘上扬。贵金属板块也相当活跃，整体涨幅超过了3%。相较之下，前一交易日表现较好的创新药等板块转为调整状态。
ETF（交易型开放式指数基金）市场方面，多只黄金股ETF涨幅突破4%，成为当日全市场涨幅最大的ETF产品。同时，不少有色ETF也录得上涨，其中不少产品涨幅超过2%。
数据来源：Wind
针对近期市场成交量萎缩的情况，泰石投资董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时，剖析了背后三个主要原因：
第一点，经过前期的修复行情之后，市场整体处于相对高位且趋于平衡的状态。多空双方的观点趋于一致，观望情绪渐浓，这直接导致了成交量的下滑。
第二点，目前市场尚未形成能够持续吸引新资金进入的主线，场内以存量资金进行博弈为主。赚钱效应减弱，使得活跃资金的投资意愿有所降低。
第三点，市场正临近重要的政策及宏观数据公布期，资金在等待新的催化剂出现，方向尚不明朗，机构整体操作上表现得颇为谨慎。
“缩量行情反映出市场正在内部寻找新的平衡点。”韩玮补充说明。他表示，未来的关键在于观察增量资金的态度以及市场主线是否能够重新确立。
在当前成交量偏少的背景下，市场风格轮动的速度有所提升。自8月份以来，除了科技板块出现了修复迹象之外，其他板块也都有不同程度的反弹。
Wind提供的数据显示，截至8月21日，8月份以来黄金股ETF表现得最为强劲，部分产品单周期间最高涨幅超过了20%。科技类ETF普遍迎来反弹，不少科创成长ETF区间涨幅接近20%；创新药ETF同样可圈可点，多只产品区间涨幅超过了10%。受益于市场风格的转换，人工智能、通信、有色、半导体设备等相关ETF相继走出了阶段性的上涨势头。
万家基金基金经理黄海指出，近期科技板块的反弹，主要是前期调整后筹码结构的修复，尚不具备基本面全面反转的迹象。黄海预计，后续市场风格可能在红利价值与科技成长之间进行反复切换。
黄海还强调，从全年来看，具备稳定现金流并拥有较高股息率的资产，将是下半年重要的关注对象。例如煤炭、有色以及石化等板块。此外，若地缘政治形势出现新变化，原油价格有可能会大幅上涨，这对能源板块来说是利好消息。
面对行情的反复变化，韩玮认为这是在成交量萎缩情况下的正常现象。在缺乏持续主线的情况下，存量资金只能在不同的板块间进行腾挪，导致风格快速转换，这是存量市场的典型特征，无需过度解读。
韩玮进一步指出，黄金和有色ETF当日领涨有其内在逻辑，并非纯粹的情绪驱动。一方面，受美元实际利率预期、全球央行持续增持黄金以及地缘政治不确定性的影响，黄金的避险对冲功能得到强化，资金配置的意愿提升，这也从侧面反映出市场风险偏好处于短期收缩阶段。另一方面，有色金属除了避险功能之外，还伴随着供给限制以及部分品种的补库存需求，具备一定的基本面支撑。“这类对冲性质的资产，能为投资组合带来的是抗风险能力，而不是追求高弹性收益。”
记者：夏悦超
来源：国际金融报
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