三星电子与SK海力士相继公布了有史以来规模最大的股东回报方案。
8月21日，三星电子宣布，预计2026年的股东回报资金将达到90万亿至110万亿韩元。该公司表示，将在第三季度支付30万亿韩元的现金股息，并且还将回购15万亿韩元的股份，这些股份将用于员工薪酬的发放。
不过，三星电子此次公布的股东回报规模略低于市场的预期。在股东回报计划公布之后，股市作出了相应的反应。8月21日，三星电子的股价在常规交易时段因为预期分红上涨了3.87%，但在盘后交易中转为下跌。
三星电子推出了一个规模为90万亿至110万亿韩元的股东回报计划。这一计划在8月21日的董事会会议上获得批准，规模折合人民币约为4374亿元至5346亿元，是这个公司2020年最高纪录（20.3万亿韩元）的五倍还多。
作为股东回报措施的一部分，三星电子计划在2023年第三季度支付大约30万亿韩元的现金股息。更详细的信息将在10月底的董事会会议上确定。其余的股东回报方式（包括现金股息、股票回购及注销）将在2024年1月的董事会会议上决定。同时，三星电子还批准了大约15万亿韩元的股票回购计划，这些股票将用于员工激励。
三星电子此前公布的“2024年至2026年股东回报政策”将于今年到期。此前的政策是每年支付9.8万亿韩元的常规股息，然后把三年累计自由现金流的50%（在扣除常规股息之后）通过特别股息或股票回购及注销来返还。
这次的股东回报计划，已经是现有年度9.8万亿韩元常规分红的约10倍。这说明AI带来的巨额利润开始真正回馈给股东。
SK海力士则是通过注销回购率先推出了股东回报计划。作为存储行业的龙头，SK海力士开启了回报周期。这次股东回报方案的关键在于半导体超级周期推动了龙头企业自由现金流（FCF）的大幅增长。自由现金流是企业通过经营活动获得的资金扣除维持及扩充设备等资本性支出（CAPEX）后剩余的现金。
三星电子在第二季度的营收和营业利润均创下了单季度的历史最高纪录，分别是171.5万亿韩元和89.5万亿韩元。存储芯片价格上涨，以及高附加值AI半导体销售持续扩大，使得市场预计三星电子今年的自由现金流可能超过200万亿韩元，有机构甚至估算可能达到250万亿韩元。
SK海力士在8月19日宣布了一个高达40万亿韩元（折合人民币约1928亿元）的股票回购计划，并且把2015年至2027年股东总回报目标从之前的“累计自由现金流50%以内”扩大到“累计自由现金流的50%以上”。公司计划采用股票回购/注销与现金股息并行的执行框架，并考虑扩大分红规模。SK海力士预计在第三季度业绩公布时披露更多细节。
自今年以来，三星电子、SK海力士等AI硬件企业的利润和现金流大幅增长。半导体企业在景气周期中还需要为下一轮周期做准备，因此，如何在特别分红、股票回购和投资资金之间找到平衡将成为一个关键的挑战。全球存储芯片制造商闪迪此前曾宣布了重大的股东回报政策：在完成支持业务增长所需的全部投资之后，将把100%的超额自由现金流返还给股东。
韩股两大存储巨头的回购方案也显示出管理层对公司内在价值和未来现金流的强大信心，未来资本回报有可能成为新的估值支撑。
摩根大通分析认为，SK海力士的回购方案折合289亿美元，高于公司7月初在美股ADR发行时募集的约265亿美元，这意味着公司实质上用回购“对冲”了此前的股权稀释。
海通国际点评说，SK海力士40万亿韩元的回购大约占净现金的58%，回购力度明显高于常规安排。在盈利规模保持不变的情况下，3.3%的股本注销将带来约3.4%的每股收益（EPS）的增厚；如果后续追加回购和特别分红兑现，每股现金流、每股收益及股东回报率还有进一步提升的空间。此外，公司愿意在维持HBM与先进制程资本开支
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