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界面新闻记者 | 宋佳楠
近来，高端古法黄金似乎在保值力上遇上了难题。
据中新经纬的报道，老铺黄金二手交易市场显现出疲态。以原价约3.8万元的玫瑰花窗粉色蓝宝石款吊坠为例，目前的二手报价多为19000元左右，几乎折半；原价3.3万元的十字金刚杵钻饰吊坠，二手市场报价则徘徊在20500元附近。
界面新闻于8月21日向多位二手回收商进行了了解，市场状况确实如此，甚至情况可能更糟糕。以同样一款老铺黄金玫瑰花窗1号粉色蓝宝石款吊坠为例，天猫旗舰店售卖的锁骨链款，金重8.39g，售价22520元；肖邦链款，金重13.8g，售价34300元。若该吊坠成色全新且配件齐全，二手回收商给出的价格是每克1300元。以此推算，锁骨链款二手价格仅为10907元，即原价的4.84折；肖邦链款则为17940元，相当于原价的5.23折。
一位二手回收商向界面新闻透露，最近老铺黄金的回收行情一直不太乐观，“高价卖不动”。不过，与他们品牌相比，老铺黄金的回收价格还是稍高，例如周大福、周大生等品牌的二手回收价普遍在980元/克左右。
二手市场渐显寒意，但线下专柜人气依旧旺盛。老铺黄金北京SKP店的一位工作人员告知界面新闻，因七夕特惠活动带动，店铺客流持续保持在高位，高峰时段甚至需要排队。该店自7月起举办的七夕活动持续到8月19日结束，期间可以使用满1000-50的优惠策略。持有商场黑卡、黑金卡或购买迭代商品的顾客，还能享受额外的95折优惠。
不过并非所有老铺黄金门店都有七夕活动。以国贸店为例，目前主要是进行“暑期礼遇”活动，满1000-100的优惠。该店客流保持常态，七夕并未带来显著客流增长。
一手市场促销力度加大，二手市场折价现象加剧，这种现象主要与当前黄金价格走势有关。作为国内黄金回收的标杆，上海黄金交易所Au9999价格今年经历了从高位到回落的走势，在高位回调之后出现了明显下跌，直接打压了所有黄金首饰的回收基础价。
从上海黄金交易所的公开数据可以看出，Au9999合约在今年1月达到1243.02元/克的高点，随后快速下滑，6月一度跌至860.02元/克，最高点与最低点之间相差超过380元/克，半年内波动幅度极大。年初价格高位时，全国多地出现集中抛售潮，深圳水贝等黄金交易密集区回收门店业务量明显上升，部分回收机构一季度回收单量同比提升约四成，许多消费者选择在价格高位卖出闲置的金饰、金条以求“落袋为安”。
黄金回收的实质是原料的重新熔化与流通。无论普通足金首饰，还是工艺复杂的古法金，熔化之后仅剩下黄金的重量与纯度，消费者购买时支付的工艺、文化、品牌增值在回收时基本归零。
老铺黄金的回收价相对较高，主要原因在于该品牌部分经典款式长期在专柜出现缺货，品牌官方定价持续上调。二手市场存在专门追捧老铺黄金的群体，部分买家愿意为正品老铺的花丝、錾刻工艺款式支付溢价，不必通过熔化提炼，这就造成了局部的单克价差。相较之下，其他品牌由于存货丰富，线上线下供应充足，消费者购买全新的或者二手黄金饰品都有众多选择，因此二手货品很难获取超出金料价值的收益。
然而，黄金价格的剧烈波动也影响了老铺黄金的回收市场。当金价上行时，热门二手产品的溢价会扩大；而当金价回调时，商家转卖风险增加，许多回收商会取消款式溢价，统一按原料价格收货，甚至部分商家明确表示不再承接老铺货品。
金价波动同样对老铺黄金的业绩造成显著影响。根据该公司发布的2026年上半年业绩预告，含税销售业绩预计在227亿元至233.5亿元之间，同比增长60%至65%；调整后净利润预计为43.1亿元至43.6亿元，同比增长83%至85%。账面盈利依旧保持高速增长态势。
然而，如果细分季度数据，会发现该品牌第二季度销售规模明显缩减。摩根士丹利发布的业绩评价指出，老铺黄金的业绩表现未达市场预期。
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