来源：第一财经
2026.08.20
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作者 | 第一财经 潘寅茹
封图 | AI生成
韩国散户投入到股市中的热情有多旺盛？
韩国央行在19日公布了一份初步审核结果。截至今年第二季度尾声，韩国家庭债务总额达到了2019.8万亿韩元（折合约9.73万亿元人民币），这一数字刷新纪录，首次突破了2000万亿韩元的门槛。同期，债务总额较上季度增加了25.9万亿韩元，创下2021年第三季度（34.8万亿韩元）以来的最大增幅。据统计，韩国居民部门的债务已经连续第九个季度持续上升。
统计的“家庭债务”涵盖了从银行、保险公司、贷款公司及各类金融机构获取的居民贷款，此外，信用卡消费额度也被计算在内。细分来看，总共1891.3万亿韩元的居民贷款总额中，住房贷款为1190.8万亿韩元，较上个季度增加了12.2万亿韩元；其他类型贷款为700.5万亿韩元，增长了12.8万亿韩元。
韩国央行指出，其他贷款的增长主要是由股票投资需求推动的。“其他贷款”通常指的是除住房贷款以外的家庭借款，主要是韩国散户用来投资股市的资金渠道。这亦是2021年第二季度以来，其他贷款的增长数额首次超越了住房贷款的增长数额。
随着韩国股市近期趋于稳定并开始回升，散户们再次投入新一轮的股市布局。8月20日，韩国综合股价指数（KOSPI）盘中上涨幅度超过5%，一度到达了6904点，接近近期的高位。
二季度的股市狂潮
在2026年的二季度，KOSPI经历了历史性的急剧上涨。4月至5月期间，由于AI高带宽内存（HBM）的需求日益增长，存储芯片价格上涨，KOSPI连续超越了5000点、6000点和7000点的整数关口，市场情绪变得极为热烈。到了6月，KOSPI一度上涨至9385.59点，创下历史新高，但市场波动加大，多次出现单日大幅下跌、盘中熔断的情况。即便如此，第二季度KOSPI最终报收于8476.48点，季度涨幅达到了67.77%，创下自1998年第四季度以来的最大单季度涨幅记录。
正处在二季度股市飞速上涨的阶段，部分散户通过信用贷款和透支账户筹集资金，推动了相关贷款总额的上升。数据显示，到6月底，在韩国股市中活跃的股票账户数达到了1.0877亿个，上半年新增账户超过1000万个，新增规模接近2025年全年的预期。新增开户涵盖了所有年龄层，其中，大量储蓄险退保资金进入股市的中老年新增开户数量明显增加。
韩国金融委员会的数据同样表明，二季度股市的强劲表现催生了“借钱炒股”的风潮。尽管统计口径与央行不同，该机构二季度“其他家庭贷款”数据显示，4月该数据一度下降了2万亿韩元，而5月和6月则分别增加了5.3万亿韩元和3.8万亿韩元。
到5月底，与KOSPI龙头股三星电子、SK海力士相关的ETF产品问世后，韩国散户纷纷加入。数据显示，第二季度散户净购买ETF产品的规模约为28.9万亿韩元，大量资金涌入三星电子和SK海力士的2倍杠杆ETF中，到6月中旬，散户持有的该系列杠杆ETF份额达到了约92%。
随后，由于半导体股价的急剧下跌，大量使用杠杆的账户触发保证金追缴，市场上发生了连锁的强制平仓事件，KOSPI多次触发熔断机制。在市场动荡中，不少散户账户直接经历了本金的完全损失，情形十分惨淡。花旗银行预估，韩国散户在这波杠杆ETF投资中至少遭受了58万亿韩元的损失。
重新站起
进入7月以来，随着股市经历“过山车”般的行情和韩国政府接连出台监管政策，散户的交易比例开始下降。韩国交易所8月初的数据显示，7月KOSPI市场中，散户交易金额的比例为31.58%，与1月的48.11%相比大幅度降低。与此同时，外资交易金额的比例上升至37.91%。
目前，抑制散户ETF投资热潮的金融监管措施还在持续推出中。韩国金融委员会宣布，自8月19日起，散户投资者在交易个股杠杆型ETF之前，必须完成模拟交易课程。比如，投资者需要完成至少五轮模拟交易，每
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