8月19日这天，华润啤酒将2026年上半年的业绩公布了出来。报告期内，公司的营收有着242.40亿元，同比是增长了1.24%；但是股东应占的溢利则是51.69亿元，同比减少了10.71%。
在2026年上半年，白酒业务的表现并不好。根据财报里的数据，上半年白酒业务的未经审计营业额只有5.70亿元，同比下滑了约27.21%。未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA）是8400万元，EBITDA率则是14.7%，这两项指标都低于去年同期的水平。
01 啤酒业务量价齐升
2026年上半年的啤酒市场虽然还有些寒意。国家统计局给出的数据显示，1-6月中国规模以上企业啤酒产量是1936.2万千升，同比只增加了0.2%，6月单月的产量更是下降了3.1%。在行业竞争越来越激烈的背景之下，华润啤酒给出了一个跑赢整体的稳定答卷。
财报上面反映，上半年公司啤酒的销量大约是660万千升，同比是上升了1.7%；综合营业额达到了236.7亿元，同比增长了2.2%。如果剔除深圳总部的一次性收益，公司股东应占的溢利是51.09亿元，其中啤酒业务股东应占的溢利同比增加了0.6%，这说明啤酒主要业务在成本压力下还是实现了小小的正增长。
上半年，次高及以上啤酒销量同比增幅超过了10%，占整体销量的比例提升到了26%以上；普高档及以上销量同比增长了大约15%。这说明，在卖出的4瓶华润啤酒之中，就有1瓶是来自次高及以上价格带的。这一比例从五年前还只有个位数，现在已经提升到了26%。
作为高端化品牌的领头羊，喜力品牌的表现相当突出。喜力集团财报显示，上半年其在华授权产品的销量同比增加了近30%，这已经是连续第八年跑赢整个行业。反映到华润体系里，喜力在高基数的情况下还是实现了超过20%的增长；老雪与红爵分别同比大幅度增加了超过40%和80%；勇闯天涯superX也获得了单位数增长，这样的话基本盘就稳固了。另外，二季度推出的雪花金冠、雪花德式小麦及勇闯天涯superDry超干生啤这三款新品，合计贡献了次高档增量超过7%。
对于行业情形，华润啤酒执行董事及董事会主席赵春武说，上半年全国啤酒的产量基本上没有什么变化，但是次高或者中档以上的产品不只是华润在增加，其他几家也在增加，而中档以下的产品在快速减少，这就导致了总量的微增。在这样的时刻，每家企业的看法可能会不太一样。而华润觉得，大规模工业生产的行业，规模是最为重要的。
赵春武还强调，上半年华润啤酒的收入、销量、每千升酒收入（吨价）都实现了增加，“对于上半年的市场表现，管理层还是相当满意的，达到了他们的期望。”
展望下半年，赵春武认为啤酒的消费和整体经济状况是很有关系的。因为旺季已经快要结束了，所以预计下半年不会出现更乐观的变化，“我们会努力保持上半年增长的势头，确保下半年不受太大的影响。”
02 深度调整中的白酒业务
虽然上半年在营收与销量增长的同时，盈利端却出现了短期的压力。上半年华润啤酒未计利息及税项前的盈利（EBIT）是68.81亿元，股东应占的溢利是51.69亿元，都不如去年同期的水平。
赵春武也回应了这个问题，利润下滑主要是受去年同期非经营性收益（比如深圳总部搬迁收益）的高基数影响；同时，包材等原材料成本的上升吃掉了毛利；另外，为了巩固市场份额和培养次高档新品，公司阶段性加大了费用支出，这共同导致了会计利润表的短期波动。
如果说啤酒主要业务是华润啤酒2026年上半年稳固的基石，那么白酒业务就是明显的拖累。
财报信息显示，上半年白酒业务未经审计的营业额是5.7亿元，未经审计的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA）是8400万元，EBITDA率是14.7%，这两项指标都低于去年同期的水平。
具体来看，白酒业务营业额较去年来讲减少了约27.0%；EBITDA从去年同期的2.18亿元降到了0.84亿元，同比下滑了61.5%；EBITDA率从27.9%减少到了14.7%。考虑到白酒业务包含了3.65亿元
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