◎记者 陈佳怡 范子萌 8月19日，美国财政部突宣布，将长期名义国债回购规模 расширить，流动性支持回购操作的规模至少增幅一倍，单次操作最高规模从20亿美元，调升为40亿美元。此次调整涉及10年期至20年期及20年期至30年期债券，调整自9月9日生效，持续至2026年11月4日。美国财政部称，将在下一个季度再融资会议上（2026年11月4日举行）说明未来回购规模的计划。
此次美国财政部宣布回购规模扩大，正值美国长期国债收益率持续上涨之际。8月17日，30年期美债收益率攀升至5.31%，创2007年6月以来最高纪录，10年期美债收益率突破4.7%。更值得关注的是，这场债券抛售并未局限美国，德国、法国、日本等主要经济体的长期限国债收益率也同步走高，海外债市出现明显联动。
加息预期逐步消退，但美债长端收益率为何依然逆势上涨？这场海外债市抛售"风暴"背后，究竟有哪些推手？
债券抛售"风暴"波及多国 近期，随着美国通胀、就业数据逐步降温，美联储加息预期有所回落，短端美债收益率开始回落。然而，在美国长期财政可持续性问题、债券供需格局变化及期限溢价上升等因素支撑下，长端美债收益率继续攀升。
收益率曲线的陡峭化，反映出投资者对债券资产的配置策略已经转变。中航证券首席经济学家董忠云对上海证券报记者表示，当前美国短期利率不低，但长债波动较大，资金更倾向于通过短债获利，"买短债，避长债"或成为当前主流配置思路。
"短端下跌，长端上涨"的背离，成为美债市场当前最明显的现象。董忠云指出，这表明长端美债定价逻辑已经改变——短端主要由政策利率预期主导，而长端则越来越受到供需格局和风险补偿的影响。
海外其他债券市场也同步经历收益率上行。日本30年期国债收益率8月18日收于4.096%，10年期国债收益率报2.934%。欧洲市场收盘时，德国10年期国债收益率升至3.261%，创2011年高位；法国30年期国债收益率升至4.898%，创2008年高位。
债市抛售"风暴"横扫美欧日多国，市场恐慌情绪弥漫。8月19日亚洲交易时段，长期美债收益率虽稍有回落，但市场紧张气氛未减。当日日韩股市双双下跌，日经225指数收跌3.16%，韩国综合指数跌5.80%。美股市场方面，截至8月18日收盘，道指跌0.22%，纳指跌1.33%，标普500指数跌0.69%。
多重因素助推长期美债收益率上行 这场海外债市抛售"风暴"背后，有何因素在推动？其一，中东地缘局势升级，引发市场对通胀升温的担忧。浙商证券宏观首席分析师林成炜对记者表示，当前全球能源安全垫（含能源库存及补贴政策）已接近耗尽，若霍尔木兹海峡持续封锁，油价上涨可能对基本面造成非线性冲击。
其二，美国财政可持续性问题长期存在。美国联邦政府债务接近40万亿美元创纪录高位。7月联邦预算赤字达4320亿美元，同比增约48%。"投资者对美国财政挥霍已失去耐心。"凯投宏观首席市场经济学家乔纳斯·戈尔特曼评论道。
其三，供需格局变化也起到推波助澜作用。AI资本开支显著增加，导致长久期企业债券供给加大，对美债需求形成"挤出效应"。同时，海外需求边际减弱。美国财政部6月国际资本流动报告（TIC）显示，海外投资者当月持有的美债总额降至9.299万亿美元。作为美债最大海外持有者，日本6月持仓规模降至1.116万亿美元，单月减少...
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