◎记者 霍星羽 王乔琪 本月期间，A股市场中铝产业的上市公司们纷纷公布了各自半年报的数据，板块从上至下的业绩展现出了十分明显的差异化状态。由于年内电解铝价格持续上升，上游电解铝制造企业盈利情况出现了大幅度的恢复，不少龙头企业实现的归母净利润在报告期内倍数增长；至于中游的铝加工企业，其盈利增长的弹性相对较弱，行业内能明显看到结构性的特征；而下游需求方面则冷暖不均，行业利润更加集中在高端铝材的制作领域上。
电解铝价格持续上扬 板块整体盈利改善
今年上半年，国内电解铝市场的价格重心稳步上抬，行业的整体景气度继续增强，因此带动了许多铝企业盈利状况大大改善。根据相关数据展现，上半年国内电解铝的平均价格同比增加了18.8%，其中二季度价格的上涨势头继续，当季均价同比增幅达到20.1%，环比也微微增长了0.9%。在铝价上升与成本控制的双重好处下，主要电解铝企业上半年的业绩普遍有了非常好的增长。
依靠铝价的上涨和自身的成本优势，中孚实业的业务盈利能力得到了充分的发挥，业绩达到了历史最高水平。公司上半年获得的营业收入是142.58亿元，同比增加了34.85%；实现归母净利润18.81亿元，同比大幅增长了165.84%。神火股份也实现了业绩的倍数增长，上半年营业收入达到247.91亿元，同比增加21.4%；归母净利润为47.81亿元，同比增长151.1%。神火股份在报告中提到，报告期内电解铝售价同比增加，而主要原料氧化铝的价格同比下挫，这使得公司盈利能力大大提升。神火股份展望下半年时表示，国内有色金属行业有望持续得到稳增长配套政策的支持并见到实际效果，加上新能源产业对铝制品的长期需求保持稳定，预计电解铝价格将继续维持在高位震荡的状态。
尽管板块整体展现了较高的景气度，但仍有个别企业业绩出现不同的情况，南山铝业就是其中之一，上半年呈现出了增收但利润下降的现象。公司上半年实现的营业收入为185.74亿元，同比增长7.53%；实现归母净利润22.47亿元，同比减少了14.4%。南山铝业解释利润回落的主要原因是受海外市场情形波动影响，氧化铝粉销售价格同比减少，同时子公司南山铝业国际的业绩下滑，这些因素影响了公司的整体利润。
电解铝行业产能已接近极限 向下游产业延伸加速
国内电解铝行业长期受到4500万吨产能的天花板限制，供应端的增量是被严格控制住的。在产能无法再扩大的情况下，国内大多数铝企业选择了满负荷生产，使得“满产运行”成为了半年报中的一个共同特点。同时，行业的竞争逻辑正在逐渐转变，从“比拼产能”过渡到“比拼深加工能力、比拼产品附加值”，很多领军企业都在向下游的高端铝材、新能源铝材领域拓展，行业的产业结构正在持续优化。
中孚实业指出，上半年公司75万吨电解铝的产能基本上是满负荷运行的，广元50万吨的水电铝则通过采用用户侧合作运营模式，引入了外部储能资源，从而减少了部分用电成本。在确保主营业务稳定供应和生产的基础上，中孚实业还在继续加大对铝精深加工领域的投资。公司通过开发新能源电池铝塑膜用铝箔等高附加值产品，并对国内外销售策略进行调整，实现了产销量的同比增长。上半年，公司铝精深加工业务的销量达到了34.82万吨，同比增长19%，其中出口23.20万吨。
神火股份在与机构交流时表示，“自2024年5月开始，公司的电解铝产能一直维持在满产状态。”目前公司拥有的电解铝产能为170万吨/年，分布在新疆和云南。此外，公司铝产品的生产销售都达到了满额状态。神火股份相关负责人介绍，公司现有的铝箔产能是14万吨/年，铝箔坯料产能为26.5万吨/年，上半年铝箔子公司神火新材实现了同比扭亏，盈利能力有显著改善。神火新材的三期项目，即5万吨/年电池铝箔项目正在按计划进行中，目前已经完成了可研报告的编制和立项工作。云南新材的二期铝箔项目仍在决策讨论阶段。天山铝业表示，由于下游铝电解电容器需求旺盛，公司高纯铝的销量同比增加了约21%；在储能等行业景气度提升的背景下，锂电产业链对于铝的需求得到了改善，加上食品包装行业的稳定发展，公司铝箔的销量同比大幅增加了约106%。天山铝业上半年获得的营业收入是175.11亿元，同比增长了14.25%；实现归母净利润41.77亿元，同比增长了100.4%。
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