今日，宇树科技披着“人形机器人第一股”的头衔，正式敲开了A股的大门。发行的股票定价150.8元，可是一开盘便飙升到了1100元，不过到收盘时又回落到了845元。这种初上市就达到顶点的情形，让不少老股民回想起了当年中石油上市的情景，心中不免有些担忧。
不管怎样，宇树的第一天收盘时还是实现了460%的涨幅。新买入的股民算是赢定了，股东们更是赚得盆满钵满。美团因此获得了近300亿的浮盈，DeepSeek的梁文锋则获得了大约10个亿的赢利。几百名员工在睡梦中一觉醒来，发现自己的资产增加了千万。
可人的悲欢并不相通。尽管宇树享有光环，但全A市场上最惨淡的板块莫过于机器人。多个机器人ETF跌幅超过了9%，成为跌幅榜上的领头羊。
单只股票的表现更是惨不忍睹。优必选概念股跌停，曾经助其股价翻18倍的强势股也是跌停。智元科技与上纬新材联手，然而今日上纬新材股价大跌19%，几乎触及跌停。为宇树提供供应的卧龙电驱也跌停，长盛轴承下跌了16%，奥比中光则下跌了14%。
最让人心痛的是那些持有机器人概念股的小散户，他们盼星星盼月亮，终于等来了宇树的上市，结果自己的股票却跌得一文不值，只能找个地方黯然神伤。
类似的剧情在上个月就已上演。长鑫科技的上市打击了存储行业，而今宇树的上市又震撼了机器人领域。
以前，投资者们买不到龙头企业，就选择炒供应链股、影子股、概念股，只要故事讲得大，股价就能涨得猛。然而一旦真龙头企业上市，资金便立刻撤离。毕竟主角都来了，谁还愿意买那些替身呢？
有人说，这是人形机器人赛道结束“故事会”的时期，未来需要进入订单落地、产能和盈利能力的硬核验证阶段。我们小股民被淘汰出局，或许就是市场走向成熟的代价。
但是，这宇树究竟是不是真正的硬核技术，还是仅仅因为资金的抱团炒作了泡沫呢？当前，宇树拥有3400亿的市值，动态市盈率高达600多倍，市销率超过100倍，确实显得贵。
上半年，宇树的营收达到11.52亿，同比增长48.54%；扣非净利润为2.44亿，同比下降19.34%。扣非净利润的下降是因为研发投入巨大，公司正从机器人本体转向通用具身智能，团队扩张和大模型的投入都是真金白银。
不过，乐观的股民可能会反驳，旧地图找不到新大陆。宇树在全球量产交付方面走在前列，毛利率高，已经实现盈利，更掌握着具身智能这一顶级风口。贵吗？那只是因为你还不相信未来。
然而市场同样存在巨大分歧，超过85%的换手率说明在第一天之内几乎所有的股票都被换过一次。有人疯狂卖出，有人热情接盘。毕竟客户结构偏向科研和高校，工厂的商业化进程还未完全展开。行业还可能面临价格战的风险。高增长是否能够持续，目前还是个问号。
所以，这到底是赛道选择了焦点龙头，还是正在等待着击鼓传花的游戏？
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