2026马年春晚舞台上，《武BOT》的精彩演绎，让宇树科技的机器人与河南塔沟武术学校的精湛技艺相得益彰，这段“人机共武”的表演随后在网络上广为传播。
一个月后，连续三年亮相央视春晚的宇树科技，正式公布了《招股书》，标志着其冲刺上市脚步的加快。从申请到最终过会，整个过程仅耗时73天，这一成绩足以载入2026年科创板审核速度的史册。
8月10日，宇树科技开启正式申购程序，每股发行价定为150.8元，预计筹集资金达60.99亿元，发行结束后估值将达到610亿元。这家以机器狗作为发展起点的杭州企业，被冠以“A股人形机器人第一股”的头衔，成为当年备受瞩目的IPO项目。
1、从“机器狗”到“人形领跑”，销量领跑全球
长久以来，人形机器人公司普遍被贴上“烧钱”“亏损”“PPT”等标签。宇树科技正努力改变这种刻板印象。
《招股书》中的数据显示，2023至2025年，公司营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元和16.99亿元，三年间营收增长超过十倍。更具意义的是盈利能力。同期，扣非后的归母净利润从亏损1801.91万元转变为2024年的7847.65万元，再到2025年猛增至5.91亿元。
盈利水平同样令人瞩目。毛利率从2023年的44.22%持续提高到2025年的60.27%——这反映出，每销售100元产品中，有超过60元是毛利部分。这一数字甚至超越了众多科技硬件行业的龙头企业。同时，公司的现金流状况良好。2025年经营活动现金净流入超过6.7亿元，资产负债率仅为18.82%，这并非表面光鲜的“账面富贵”，而是实实在在收回的资金。
值得注意的是产品结构的变化。《招股书》揭示，2025年，宇树科技人形机器人带来的收入超过四足机器人，分别为8.68亿元和6.98亿元。人形机器人收入占比从2023年的1.88%急剧攀升至51.78%，正式确立为公司最主要收入来源。
这是一个关键的转折点。四足机器人曾是宇树的基石产品——2022年其收入占比高达76.57%，但到了2025年已降至41.62%。人形机器人用三年时间，成功超越了四足机器人。
从出货量角度看，2025年，宇树科技纯人形机器人（不含轮式双臂机器人）销量超过5500台，稳居全球首位。回溯到2023年，这一数字仅为5台。两年期间，销量从5台飙升至5500台，增幅超过千倍。
依据北京赛迪与中国电子报合著的《2025年人形机器人市场研究报告》，当年全球人形机器人总销量约1.7万台。基于此数据，宇树科技占据的市场份额接近三分之一。
与此同时，宇树科技的四足机器人累计销量已突破3.3万台，多项指标上连续多年保持全球市场份额第一。两大产品线均取得全球领先地位，构筑了其他企业难以攻克的竞争壁垒。
在此背景下，宇树科技吸引了一批明星资本的支持。股东名单上，美团系（汉海信息、GalaxyZ、成都龙珠）合计持有9.65%股份；红杉中国合计持股7.11%；经纬创投合计持股5.45%；顺为资本持股比例约为4.42%。此外，腾讯、阿里巴巴、蚂蚁集团、中国移动等产业巨头均通过直接或间接方式参与投资。战略配售阶段，除了DeepSeek、腾讯系外，还有全国社保基金、中石油昆仑资本、南方电网、天翼资本（中国电信旗下）等重量级机构参与，阵仗极为强大。
2、从9.9万元到2.99万元，自研技术的“价格屠夫”
在人形机器人市场，国外竞争对手普遍将价格定在百万级别。宇树科技却将价格拉到了一个前所未有的低点。
2023年7月，Go2 Air型四足机器人定价9997元，成功将行业产品售价带入万元以内区间。2024年5月，发布的中型人形机器人G1，基础版起售价为9.9万元，后续调整为8.5万元。2025年7月，推出的R1人形机器人起售价为3.99万元，最新更是降至2.99万元——这一举动再次刷新了高性能通用人形机器人售价的新低点。
宇树科技为何能实现这一突破
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