居民部门杠杆不断下调，信贷数据显现出持续疲软态势。最新公布的金融统计信息揭示，7月份居民贷款总额削减了4603亿元，相较于去年同期，这一数字还减少了290亿元。在这些贷款中，以房贷为主的中长期贷款减少了1202亿元，同比增幅为102亿元，这反映出信贷负增长的形势日益严峻。若累计计算，自年初至7月，居民贷款总额累计缩减了8271亿元，同比增幅更是大幅度缩减了1.5万亿元。
现象的出现并非楼市的暂时季节性波动所致。数据中的收缩，背后是提前偿还贷款现象愈发普遍和新房按揭市场的不尽如人意。多项市场研究报告明确指出，当前居民增加杠杆的意愿正在减弱，零贷款购房的模式正逐渐成为居民资产负债表修复过程中的一个显著标志。展望未来半年，实打实的政策扶持下，房地产市场具备继续趋于稳定和恢复的潜力。
居民信贷持续承受压力
数据显示，7月份居民短期贷款和中长期贷款分别减少了3400亿元、1202亿元，与去年同期相比，短期贷款减少了427亿元，中长期贷款减少了102亿元。
中长贷同比增加的现象与当前楼市成交的些许回暖形成一定程度的反差。近期的楼市成交确实呈现出一定程度回暖的迹象。虽然7月进入了销售的传统淡季，市场热度的程度较之半年末冲量时期明显降低，但相较去年同期，交易活动的活跃度仍保持了一定水平。中指研究院的数据表明，7月份100个重点城市的新房销售面积环比下滑了17%，但同比增长了4%。在二手房市场，20个重点城市的二手住宅成交量为12.5万套，环比下降了6%，但同比增长了9.3%，尽管同比增幅较上个月收窄了3.1个百分点，成交活跃度环比有所回落，但相比去年同期要强得多。
市场分析，楼市成交回暖与居民信贷收缩的现象形成背离，关键在于两个核心要素：一是居民加杠杆的意愿正在降低，二是楼市在量与价上都出现了分化，虽然销售面积有所回升，但房价持续下降，市场上稳定的基础还并不牢固。
销售淡季、房价的表现出现分化，也使得居民中长期贷款难以上量。中国民生银行的首席经济学家温彬指出，7月份房地产市场进入了销售淡季，新房成交环比呈现季节性的回调，二手房成交累计同比创下新高，但稳定的基础仍然不稳固。加上低息的公积金贷款逐渐替代了其他贷款形式、购房者主动提高了首付比例、置换交易大多采用全款或低杠杆方式，以及提前还款意愿较高，这些因素使得按揭贷款的发放量较难增加，居民中长期贷款整体承受压力。
光大证券的金融业首席分析师王一峰补充表示，就业和收入预期没有发生实质性改善，房价下跌正侵蚀居民资产负债表，消费能力和消费意愿均不足，这些因素使得整体信贷数据承受较大的负增长压力。
加杠杆的意愿降至极低点
随着房地产市场的深度调整，即便房贷利率长期维持在较低水平，居民加杠杆的意愿依然跌到了极低点。
根据央行每季度发布的数据，全国新发放的商业性个人住房贷款加权平均利率已经连续三个季度稳定在3.06%，但即便在如此低的利率水平下，居民信贷需求也没有出现回暖的迹象。《2026年二季度金融机构贷款投向统计报告》表明，到二季度末期，个人住房贷款的余额为36.29万亿元，同比下降了3.8%，上半年减少了7163亿元，占全部信贷余额的比例降至12.8%。个人住房贷款余额在各个季度的同比增速已经连续13个季度为负值。
在数据减少的背后，是越来越普遍的提前还贷现象和逐渐萎靡的新房按揭市场。克而瑞地产的研究报告显示，从贷款结构上看，2026年上半年居民贷款“借少还多”的特点非常明显：居民中长期贷款上半年仅增加了约2212亿元，同比大幅减少了超过9000亿元，增量降至近年来最低点。其中，4月份住户中长期贷款出现净偿还3408亿元，即单月居民偿还的中长期贷款量超过了新发放的规模，反映提前还贷的规模创下了历史新高。在房贷利率与理财、存款收益倒挂，加上房价下行的双重驱动下，居民将提前还款视为“最佳资产配置”，形成了“集中还贷潮”。
居民在购房模式上也发生了根本性的变化。国家金融与发展实验室发布的二季度宏观杠杆率报告指出，零贷款购房在居民资产负债表修复过程中扮演着重要的角色，主要原因在于二手房价格经历了大幅度的调整后，核心城市的部分小户型房源总价已经落到了刚需群体的可承受范围之内，居民更多是通过购买小户型、低总价的二手房来满足基本的住房需求。由于银行多次下调存款利率，房贷与存款之间的利差扩大，这激励了居民使用存款全额购房，以此减轻房贷利息负担。
克而瑞报告认为，短期
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