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韩国本土股市在2026年遭遇剧烈震荡时，监管层紧急刹车，但这并未让韩国散户离开市场，反而促使他们将资金从首尔转移到华尔街。
8月18日，韩国证券存托结算院（KSD）旗下SEIBro公布的数据显示，韩国投资者7月净买入美股约45亿美元，较6月激增，接近今年1月的50亿美元纪录。在这45亿美元中，大约8.4亿美元流入了SK海力士在美国上市的美国存托凭证（ADR）。高杠杆ETF产品成为韩国散户的主要选择，三倍做多半导体、三倍做多纳斯达克100等杠杆产品位列净买入榜单前列。
韩国证券存托结算院数据揭示，7月韩国投资者净买入额排名前十的美股标的中，有四只为高杠杆ETF产品。Direxion每日半导体看涨3倍ETF（SOXL）以绝对优势居首，单月净买入额达37.86亿美元，远超其他标的。该产品旨在追踪费城半导体指数单日涨跌幅的三倍，是全球市场流动性最高的半导体杠杆工具之一。排名第四和第六位的分别为ProShares UltraPro QQQ（TQQQ）和ProShares Ultra QQQ（QLD），二者分别对应纳斯达克100指数的三倍和两倍杠杆，合计净买入规模超过15亿美元。此外，追踪特斯拉股价两倍杠杆的TSLL也跻身净买入前列。
韩国投资者选择美股交易存在溢价的ADR，而非直接购买本土市场的SK海力士普通股。Acadian Asset Management高级副总裁Owen Lamont指出，SK海力士ADR较本土股价的溢价率高达10%左右，且波动性更剧烈，这种定价扭曲在成熟市场中极为罕见，常被视为投机过热的预警信号。
这种现象的出现，源于韩国金融监管部门对本土杠杆交易的收紧。2026年上半年，韩国综合股价指数（KOSPI）在AI半导体行情带动下持续上涨，大量散户涌入三星电子、SK海力士等权重股及本土杠杆产品，推动指数走高。但进入7月后，市场对半导体周期见顶的担忧加剧，KOSPI指数单月创下2008年以来最差表现，从6月高点回撤近三成，半导体板块成为主跌势来源。
为缓解韩国本土资本市场的剧烈波动，7月16日，韩国金融服务委员会将单只股票杠杆ETF的交易门槛上调，个人投资者最低保证金要求从1000万韩元提高到3000万韩元，新规于7月31日生效。数据显示，新规公布当日，SOXL立即跃升至韩国投资者海外股票净买入榜首位，单日净买入结算额达5.06亿美元。从新规公布至8月3日期间，SOXL的累计买入交易额达46.36亿美元，是第二名美光科技的七倍以上。监管落地首日，韩国本土单只股票杠杆产品的个人交易额从新规前一日的5.54万亿韩元锐减至4237亿韩元，缩水九成以上，大量投机资金转而流入不受本土监管约束的美股杠杆市场。
美股市场近期的表现也助力了韩国资金的流入。7月受半导体周期见顶担忧影响，费城半导体指数单月回调超15%，纳斯达克100指数一度陷入技术性调整。但8月企业财报整体超预期、通胀数据温和回落，市场情绪迅速修复。截至8月中旬，标普500指数刷新历史新高，站上7700点上方；纳斯达克100指数距离6月峰值仅差约2.5%，存储芯片板块领涨反弹。美光科技、闪迪、西部数据等个股单周涨幅普遍超10%，直接带动SOXL等杠杆产品净值快速回升。
尽管如此，分析人士提醒，韩国散户“换场不换注”的操作并未有效分散风险，ADR溢价与杠杆产品的盛行更是投机过热的明显信号，可能在局部市场制造更大波动，尤其是韩国资金集中涌向少数几只杠杆ETF。
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