业内观察人士指出，随着通胀呈现回落态势，预计美联储在2026年将维持利率稳定，并且可能在2027年重新启动宽松货币政策。政策利率预期的下调通常会导致实际收益率降低并削弱美元，因而为黄金投资需求带来助力。
文｜《财经》研究员 顾欣宇
编辑｜袁满
8月17日，以美元计价的现货黄金价格再次攀升至4400美元/盎司上方。截止到8月17日15时03分，现货黄金兑美元的报价为4402.97美元/盎司。根据Wind（万得）的统计，在过去的近一周时间里，金价接连突破了数个关键价位。自7月31日起，现货黄金的累计涨幅已经超过9%。
8月17日，金矿相关股票也实现了上涨。在香港联交所，中国黄金国际的股价报收于222.2港元，涨幅超过3.541%；灵宝黄金涨超4.015%报22.28港元；招金矿业的股价上涨超过4.145%，报23.62港元；山东黄金的涨幅也超过4.299%，报22.32港元。
同日，中国内地的金条与金饰价格同步上升。到8月17日10时30分，多数银行及品牌金条的价格较前一日有所提高，其中周生生品牌金条价格上涨9元/克。在金饰市场，截至8月17日12时12分，国内多家品牌足金饰品的售价稳定在1300元/克上方，与上周相比回升了约20元/克。
国信期货的首席分析师顾冯达评论，从短期角度分析，本轮金价上涨的主要动力来源于美国经济边际缓和带来的估值修复。黄金作为一种无息资产，其核心定价标准是实际利率。近期美国就业及消费数据显示出同步疲软的态势，消费者信心指数下滑，美国经济走弱的信号持续显现，市场主动调整了此前过于偏向紧缩的加息预期，实际利率上升的阻力减缓，从而推动了金价中枢向上涨势。
美国劳工统计局的数据显示，2026年7月美国非农就业人口约为1.59亿人，环比减少了2.3万人，这是自2026年2月以来的再次环比下降。同期，经季节性调整的美国零售贸易及食品服务销售额超过7636亿美元，环比减少了44.7亿美元，这是自2026年1月以来的再次环比下降。
在8月17日凌晨的北京时间，美联储加息25个基点的可能性已经回落至30.1%，相比较一周前的52.2%有显著降低；与此相对，维持利率稳定的可能性上升至69.9%，比一周前的47.8%有大幅度提升。
值得注意的是，Wind资料显示，美国中长期国债收益率自2020年起便开始了一段波动上升的时期。从2020年8月4日到2026年8月14日，美国10年期国债收益率上涨了超过4个百分点；从2020年3月9日到2026年8月14日，30年期国债收益率亦上涨了超过4个百分点。
顾冯达指出，“美国长期债券的供给压力持续增加，期限溢价维持高位，即使短期利率的加息预期有所降温，长期名义利率依然表现出较强的刚性，这持续地压制着黄金的估值上限。”同时，日本通货膨胀水平偏高、日元持续贬值，市场大幅预定了9月加息的预期，日元套息交易的阶段性平仓造成了扰动，加上短期黄金交易所交易基金的小幅止盈减持，多重因素共同导致了盘面反复波动、难以突破前期高点。
尽管短期金价承受了一定的压力，顾冯达认为从中长期来看，黄金的看涨逻辑非常明确且确定性很强，短期的震荡仅是节奏上的干扰，不会改变整体上升的趋势。
“全球央行的购金行动正处于结构性升级的阶段，底部支撑非常稳固。”顾冯达认为，韩国央行的近期举措具有强烈的信号作用。
韩国央行在8月初发布公告，宣布将在现有黄金购买方式的基础上，新设国内生产的黄金购买渠道，以此来实现韩国央行黄金购买途径的多样化，并预期这将为增加中长期黄金持有比重的提供基础。
此外，顾冯达还坚持，美联储货币政策的最终转向降息周期的大方向已经明确，尽管时点和速度仍存在变数，当前的高利率状态仅是暂时性的维持。
瑞银财富管理的投资总监办公室在8月13日也预计，随着通胀逐步回落，美联储在2026年将维持利率不变，并且有望在2027年重启宽松周期。政策利率预期的下调通常会导致实际收益率降低并削弱美元，从而为黄金投资需求提供支持。
瑞银在8月13日也表示，尽管短期市场环境
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