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美债市场遇风波，2万亿美元赤字预期加剧政府融资负担，AI企业发债又抽走部分资金，加上通胀高于目标水平，长期美债承受多重压力。
美国长期国债市场遭遇新一轮抛售风。上周一，30年期美债收益率上涨了接近6个基点，达到5.31%，跨越7月高点，创下2007年来的最高纪录。
长期利率不断攀升，显示出市场对美国财政赤字增加、国债供应量上升以及通胀长期高于美联储预定目标水平的忧虑。作为全球金融市场的重要定价基准，美债收益率升高不仅增加政府融资成本，还会传递至抵押贷款、公司贷款和汽车贷款等领域，加大经济运行压力。
此次美债调整并非单独事件，全球债券市场同步承受压力。加拿大30年期国债收益率攀升至2010年来的最高值，欧洲超长期债券继续下跌，德国长期利率回升至2011年以来的水准。
财政赤字扩大推高长期利率水平
美国财政负担正成为推动长期收益率上涨的关键因素。
美国国会预算办公室（CBO）最近将美国年度预算赤字预期调整为2.1万亿美元，比今年2月的预测增加了2000亿美元。不断扩大的财政缺口表明美国政府需要通过更多债券来筹集资金，而市场要求更高的收益率来应对新增供应，以此补偿长期持有美债时面对的财政和通胀风险。
8月13日，美国财政部发售250亿美元30年期国债，中标收益率为5.216%，创下2001年该期限国债拍卖的最高融资成本。前一日，10年期美债拍卖收益率刷新2007年来的新高。8月17日，10年期美债收益率继续上升了3个基点，逼近4.72%。
AI投资热潮改变债券市场资金流向
除政府债务压力外，人工智能投资周期正改变资金动向。
大型科技公司正在为数据中心和AI基础建设大量筹集资金，利用企业债券来筹集资金。部分投资者认为，这些高评级企业债正与美国债竞争资金。
由于部分大型科技公司的信用评级甚至超过美国政府，一些资金开始从传统长期国债投资转向企业债市场。随着企业融资需求上升，长期美债的常规购买需求减少，进一步推动长期收益率上升。
美国财政部数据显示，6月日本持有美国国债1.117万亿美元，比5月减少了264亿美元；英国持股市值9399亿美元，减少了87亿美元；中国持股市值6334亿美元，减少了260亿美元。
巴克莱美国利率策略主管Anshul Pradhan表示，长期债券抛售趋势不容小觑。若要收益率显著回落，需要同时出现财政状况改善、AI相关企业发债放缓、美国财政部调整债券发行策略，以及美国经济数据持续疲软等情况。
市场重估美联储政策走向
美联储政策路径的不确定性，亦成为推高长期收益率的一个主要因素。
部分投资者指出，美联储主席沃什改变了传统政策沟通策略，减少提前向市场透露政策信号。这增加了市场预测未来利率走向的难度。
美国银行全球研究债券策略师Mark Cabana表示，当前市场的核心议题是政策不确定性。
"没有明确的指引需要付出代价，代价就是更高的利率和纳税人成本。"美国银行全球研究债券策略师Mark Cabana称。
高盛分析师指出，7月美联储会议后，市场对未来政策调整方式的判断变得更加模糊，特别是关于市场利率变化能否替代部分政策功能的讨论，增加了收益率曲线的波动性。
城堡证券欧洲、中东和非洲固定收益销售主管Nohshad Shah认为，长期收益率上升也反映了市场对美联储在通胀高于目标时政策力度不足的疑虑。
通胀缓解未能压低长期收益率
近期经济数据一度缓和了市场对美联储继续收紧政策的预期。
数据显示，美国通胀压力有所减轻，7月就业报告显示公司意外削减岗位，美国零售销售也录得一年多来最大跌幅。
但这些因素仍未促使长期收益率下降。7月美国消费者价格指数（CPI）
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