中东局势再现紧张态势，日本财政状况恶化担忧再度浮现，双重压力下日本国债成为投资者撤离的对象，收益率呈现出持续攀升的态势。17日当天，东京日本国债市场的长期利率指标——新发行10年期国债收益率继续走高，一度触及2.93%，创下自1996年9月以来的最高纪录。
面对这一局面，市场观察人士指出，日本国债拍卖过程中投资者表现出明显的观望态度。自日美两国近期联手干预汇市、促使日元升值之后，市场开始重新审视日本央行未来货币政策的走向，预期加息步伐的加快使得长期国债的吸引力随之减弱。日美汇市干预行动之后，市场普遍猜测日本央行可能紧随其后采取加息措施。若日本央行在9月份再度加息，市场甚至开始押注其加息频率可能从之前的较长间隔调整为每三个月一次。
然而日本内阁府周一公布的数据显示，第二季度日本实际国内生产总值（GDP）按年化计算增长1.1%（即年化季率）。这一增速不仅远低于上一季度经修正后的1.9%，也明显低于日本经济学家们一致预测的2%年化季率，尽管如此，仍显示出日本经济在连续第三个季度内保持扩张态势。关于日本经济意外放缓的现象，市场分析人士认为，这份GDP报告在某种程度上削弱了日本央行9月份立即加息的合理性，但尚未足以完全改变加息的趋势。第二季度GDP年化仅增长1.1%，低于市场预期的2.0%，私人消费环比保持不变，资本支出却下降了1.2%，表明国内需求特别是企业投资正遭受高能源成本与中东冲突的双重打击。由此可见，若日本央行仅从需求角度考量，它完全有理由将下一次加息时间推迟至10月甚至更晚。
据悉，日本地方政府推行的扩张性财政计划、超过200% GDP的公共债务水平、能源进口开支以及日本央行持续缩减购债规模等因素，都促使投资者在持有长期日债时要求更高的期限溢价，3%附近已被部分市场人士视为可能引发新一轮抛售的临界点。“疲软GDP”或会降低短期加息预期，但未必能减缓长端收益率的上升——日本正面临一种典型的“增长放缓、政策依然偏向‘紧缩’、财政与通胀溢价抬高长债”的局面，即收益率曲线急剧陡峭化的风险。倘若9月份加息被推迟而10年期日本国债收益率依然维持在2.8%～3%的高位，那么债市忧虑焦点已从“央行利率”转向了对日本长期财政与通胀可信度的重新评估。
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