每经记者：肖芮冬 每经编辑：赵云
此前一周的交易时段（8月10日至14日），A股市场表现出现分化，前段期间呈现上涨态势，后段期间转为小幅回调。主要指数在周K线上收出了形态各异的十字星。
单看个股层面，这一周里超过2900家上市公司录得上涨，这一数据与前两周相比有所回落。
实际上，从8月伊始，不仅A股，其他全球主要股市也普遍进入了反弹与修复的阶段——尽管各自进展的速度存在差异。
以Wind的数据为例，截至周五（8月14日），本月全球股票资产整体上涨了3.53%，而中国股市则微跌0.57%，主要原因是本周市场整体表现不佳。
其他市场的表现也值得关注。韩国股市近期有报道称已经实现了“技术性由熊转牛”。
韩国综合指数从6月19日到7月29日，最大跌幅接近44%；随后的7月29日至8月14日，最大涨幅达到了33%。
费城半导体指数由于科技股大跌而步入“技术性熊市”，但在7月29日至8月14日期间，最大涨幅超过了20%，同样可视为“技术性转牛”。
在美股指数方面，纳斯达克指数或纳斯达克100指数经历6月和7月的回调后，累跌约10%，目前已接近前期高点。道琼斯指数和标普500指数，则在本月先后创出了历史新纪录（这部分得益于科技股的权重相对较低）。
至于日股，日经225指数从6月下旬到7月底最大回撤达到了17%，而8月至今最大涨幅为10%。
鉴于全球股市回调与反弹的节奏表现出一致性，我们有理由（或者说抱有乐观预期）相信，A股市场可能不会就此停滞不前。
恰逢这个周末，一部名为《牛来》的电影意外地赢得了关注，票房从数千元迅速攀升至上百万元。有网友称，股民群体可能是最希望这部影片能大卖的观众。
毕竟，谁不希望下周A股市场也能继续“牛来”呢？
在周五的市场复盘过程中，我们判断7月下旬开启的（触底）反弹趋势依然存在，但近几个交易日或许会迎来小级别的调整。因此，在整体形势上可以保持乐观态度，但短期内仍需保持警惕，做好应对短期小幅下跌的预案。
这里再提及几家机构的分析观点。
方正证券的研报指出，本周市场在上周大幅反弹之后进入了一个震荡期，由超跌反弹进入攻坚阶段。本轮超跌反弹的涨幅已达到下跌幅度的一半左右，（下周）面临反弹或反转的关键点。
从结构层面分析，尽管科技股在外盘相对强势，但A股中的反弹力度并不明显，这主要受到筹码结构和市场风险偏好的影响。这一轮双创板块反弹幅度大约在10%，相比海外的硬件股表现滞涨，在中报业绩披露的窗口期，观察龙头公司的财报是否能激发市场的正面反应，以及产业层面是否出现新的投资逻辑。
非科技板块方面，医药、有色金属等部分行业形成了比较持续的反弹，但不同非科技板块之间较难形成合力，核心在于需要政策发力以创造基本面改善的预期。关注7月底政治局会议后各项存量政策的实施情况，以及高频经济数据的变化。
总而言之，如果当前仅仅是超跌反弹，那么市场反弹的时间和空间表现已经相当充分，要从反弹过渡到反转，需要看到明确的催化因素和行情主线，目前还必须耐心等待。
国信证券首席经济学家荀玉根提出，牛市存在“三段论”的说法，每个阶段驱动力和主要行业都有所不同，可以概括为第一阶段“投低”、第二阶段“投强”、第三阶段“投顺”。
他进一步表示，本轮牛市正逐步进入第三阶段，产业层面的新叙事有望展开。结合当前政策背景和产业分析来看，下半年科技扩散和内需演绎这两大新叙事值得关注。
新叙事1：科技领域从上游到下游的转移，以及从出口逻辑转向国产替代的趋势，关注算力国产替代、AI应用，以及创新药等科技延伸行业。
新叙事2：内需得益于政策刺激和股价处于低位，出口数据未来可能呈现边际减弱，稳增长需要内需作为支撑，比如白酒、地产等行业。
开源证券的研报则强调，拥挤度是引发本轮科技股调整的关键因素之一；当前拥挤度依然是市场短期内的主要矛盾。
从短期角度观察，在拥挤度显著降低或科技领域出现强劲的新叙事之前，科技股全面普涨的beta效应或许难以再现。因此，当前的策略应着重于寻找科技内部能够创新高的alpha机会。而细分领域能否突破前期高点，实际上是两个维度共同提升共振的结果。
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