高瓴旗下专注二级市场投资的平台HHLR Advisors最新披露的美股持仓信息，引起了市场的广泛关注。截至今年第二季度的尾声，HHLR管理的美股投资组合总市值达到了8.32亿美元，其中包含了35只不同的股票，生物科技领域依然是其投资组合中的核心板块。从操作策略上来看，二季度HHLR对英伟达、Coherent、Corning以及Lumentum等半导体与光通信行业的公司进行了增持。
在投资界，有信息显示，景林资产、东方港湾等规模超过百亿的私募机构，以及由知名投资者段永平掌管的基金，在第二季度都减少了英伟达的投资。一位业内专家分析，经过AI板块前期的大幅波动，不同机构对AI产业链各部分的投资机会看法开始出现差异。
在生物科技领域的布局方面，HHLR的第二季度持仓文件显示，传奇生物、富途控股、ArriVent、迈威尔科技和唯品会位列前五大重仓股，其中传奇生物在一季度的排名之后上升到了首位。在行业分布情况中，生物科技板块的市值占比超过50%，显示出该板块在HHLR投资组合中的重要地位。Alamar Biosciences和Odyssey Therapeutics这两家公司首次出现在HHLR的美股持仓名单中，它们都曾是高瓴在一季度初进行的一级市场投资标的，在完成首次公开募股后，这些公司的股份被纳入了公开市场投资并对外披露。
高瓴的另一重要投资——百济神州，在第二季度末不再出现在其美股持仓的披露名单里。但根据记者的了解，这种状况并不完全，因为13F文件只是按照美国监管要求需要申报的特定证券持仓的反映，并不代表高瓴的全部投资组合，因而不能据此判断高瓴是否已经完全清仓了百济神州。
调整了部分中概股的持仓，包括富途控股和唯品会在内，增加了其在拼多多、阿里巴巴、贝壳等公司的持股，同时也在科技板块上有所动作，特别是对AI基础设施领域进行了重点加码。今年第二季度，HHLR继续保留了迈威尔科技的投资，并增加了对英伟达、Coherent、Corning和Lumentum这些半导体和光通信公司股份的持有。
早在第一季度，HHLR就已经新纳入了英伟达、Intel、Coherent、Corning、Lumentum等多家半导体和光通信企业，覆盖了从算力到芯片，再到数据中心互联、光通信和光学材料等多个环节。
在英伟达的持仓操作上，不同私募基金之间显示出明显的分歧。高毅资产在第二季度的持仓量高达8万股，相比第一季度时减持了超过70%。景林资产在一季度末位列前十大重仓股的英伟达，到了第二季度已经被清空。东方港湾减持了约15.7%的英伟达股份。段永平管理的H&H International Investment则大幅减持了756.31万股，持股比例下降了54.63%。
这种现象反映出机构在科技板块上的投资策略开始出现分化。煜德投资表示，他们最近重新评估了AI产业的发展趋势，认为虽然AI大的趋势没有改变，但投资上将会进入一个更加多元化选择的时期。随着中国大模型技术的快速进步，市场不再仅仅关注单一领先大模型的年度经常性收入，而是开始更加重视资本支出带来的商业模式创新和真实的盈利能力。
在AI领域的投资策略再平衡中，国内外互联网和云计算大企业因其性价比和云计算服务能力而受到青睐。经历了一轮市场调整后，原先被市场过度看好的纯粹硬件算力企业的估值有所下调，而那些拥有强大平台生态、稳定现金流和AI商业化能力的云服务龙头企业，其估值开始显现出吸引力。无论是国外的微软、谷歌、亚马逊，还是国内阿里巴巴、腾讯，这些企业在云计算领域的表现都成为了市场关注的焦点。
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