茅台最新财报公布。
8月14日晚上，贵州茅台（600519）披露了2026年半年财务报告。报告指出，该公司在报告期间内，营业总收入达到922.78亿元，增长1.3%；但净利润为445.17亿元，减少1.95%；非经常性损益后净利润为444.6亿元，降幅为2.04%；上半年，茅台酒和系列酒的基酒产量分别为4.1万吨与3.1万吨。
按季度分解数据，今年第一季度财报中，贵州茅台的净利润为272.4亿元。据此推算，第二季度的净利润为172.1亿元，环比下跌36.82%，同比下滑约7.2%。
贵州茅台透露，白酒行业正处在关键的周期性及结构性调整期，“存量竞争”与“马太效应”愈来愈明显。这既给公司带来挑战和负担，也提供了新的发展契机。
在定价策略上，茅台推动终端售价更贴近市场实际，建立了“随行就市、相对稳定、供需协调、量价平衡”的动态价格调整体系；在分销网络建设上，公司形成了批发、线下零售、线上零售、餐饮等多元渠道并举的布局，通过“线上”与“线下”结合的转型，线上负责效率和触达，线下侧重转化和服务，构建了以顾客为中心的健康渠道生态。
回顾白酒市场的整体趋势，这些年高端白酒批发价持续下挫，茅台酒价格常被视为消费市场的风向标。
银河证券的研究报告指出，自2026年以来i茅台平台销量增加，公共平台依然存在一定溢价，显示渠道库存不多的现状。今年茅台多次提价，反映出高端白酒消费可能已经触底。连续提价意味着茅台当前销售压力不大。
最近，贵州茅台对全国42家线下自营店进行了新一轮价格调整。53度500毫升的飞天茅台由1719元/瓶调整至1753元/瓶，五星茅台调整至1743元/瓶，马年生肖经典版调整为1951元/瓶，精品茅台调整为2410元/瓶。
有中国酒业分析师肖竹青在接受证券时报记者采访时谈道，这次线下自营店价格调整是茅台执行市场化定价的重要举措，背后有多重现实考量。首先，建立线下价格参照点，支撑全渠道价格，自营店作为官方窗口，其标价可为其他终端、烟酒行提供价格基准，引导流通渠道报价回归合理水平，改善经销商利润空间，减少渠道价格倒挂问题。其次，维护i茅台平台的价值与活跃度，线下自营店价格高于i茅台发行价，进一步突显了i茅台的价格优越性，吸引更多普通消费者参与平台购买。再者，积极管理产品的品牌价值，保持高端形象，避免生肖、纪念类产品价格长期低迷，维护茅台全线产品的品牌溢价能力。
肖竹青表示，先前茅台终端售价主要由经销商和囤货者决定。如今通过自营渠道动态定价，厂家主动设定价格参考，将定价权逐渐从流通环节转移至品牌方。据肖竹青判断，今年中秋国庆销售旺季，飞天茅台批发价短期冲至2000元的可能性不大，更有可能出现在1800—1900元区间的短暂反弹，难以持久维持在2000元关口之上。贵州茅台未来的价格策略，重心已从追求高价转向消费品回归本质，保持价格盘面稳定、提高开瓶率，比起单纯推高价格更为重要。
责编：彭勃
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