8月14日，红星新闻等媒体披露，中国旺旺控股有限公司董事长蔡衍明在8月初向集团内部发布了一封全员信。信中，蔡衍明将2026财年第一季度（4月至6月）的业绩落差定性为“重大经营危机”，并要求员工们深刻反思产品创新乏力、渠道老化等症结，同时推动企业改革。
蔡衍明在信中坦言：“这次的困境我几年前就已经预见。凭借少数几款主打产品，旺旺度过了近30年的繁荣期，却始终未能实现创新发展，所以当市场近几年来发生剧变时，我们与经销商的合作方式未能及时更新，最终导致了客户流失和经营旺旺产品利润逐年下滑。”
他对全体员工提出了明确要求：每一分钱都要视同自家财产般节省；那些没有产出、没有贡献的，将面临淘汰的命运；面对已发生改变的市场，大家必须勇于、积极地探索新的业务方式。
中国经营报确认收到的消息显示，这封公开信确实出自董事长蔡衍明之手。
7月26日，中国旺旺发布的业绩预告指出，2026财年第一季度（2026年4月1日至6月30日），公司收入环比下降约6%，净利润同比下降约38%。公告同时警告，倘若当前的经营态势无法扭转，2026财年上半年整体业绩可能持续承压。
公告中提及，一季度利润下滑的主要因素包括：传统批发渠道收入出现双位数下滑、由于事业部改革和加大营销投入导致营业费用以高单位数增长、原材料成本上升（进口全脂奶粉成本上升双位数，棕榈油价格上涨低双位数）。
事实上，在2025财年，中国旺旺实现总营收244.01亿元，同比增加3.8%，创下历史营收纪录，但权益持有人应占净利润38.37亿元，同比下降11.5%，这已显示出营收增长与利润回落的局面。
从业务结构来看，旺旺产品主要分为米果、乳品及饮料、休闲食品三大子类。其中，乳品及饮料类是核心收入来源，2025财年实现收益123.4亿元，增长1.9％，占总收益的51％。但该板块的核心产品旺仔牛奶受乳品市场整体疲软的影响，2025财年收益同比减少0.3%。
为了减少对单品的依赖，旺旺近些年加速了新产品的开发，推出了儿童纯牛奶、优酪乳、香蕉牛奶等产品，但这些新品的销量还无法填补主力产品增长放缓留下的空缺。财报显示，新品收益占旺仔牛奶收益比例已达中个位数。
同期，以旺旺仙贝为代表的米果类产品收入59.36亿元，同比增长仅0.5%。
相比之下，休闲食品在三大板块中表现最突出，2025财年收入59.15亿元，增长10.4%，这一增长得益于量贩零食的流行及新兴渠道的扩张，冰品及糖果子类的销售尤佳。一位旺旺经销商告诉财闻，冰品是旺旺的传统强项，旗下“冻痴”和“碎冰冰”在夏季销售十分火爆，旺季从5月持续到9月，几乎覆盖了整个暑期。而在冬季，旺旺大礼包的销量未达预期，但融入“奶龙”IP、“生肖”主题的膨化食品大礼包，凭借其吸引眼球的设计和更高的性价比，反而受到了市场的青睐。
中国经营报报道，针对蔡衍明提及的市场“剧变”，盘古智库高级研究员江瀚分析认为，首先，消费端的需求逻辑发生了根本性的转变。随着健康意识的提升，市场正迅速向鲜奶化、低糖化方向发展，而旺旺核心产品旺仔牛奶的高糖复原乳定位，与新一代消费者的喜好存在明显的不匹配；其次，渠道生态经历了剧烈的调整。传统大卖场的客流量持续减少，旺旺赖以生存的传统批发渠道收益出现双位数下降。
与此同时，零食量贩店等新兴渠道虽然带来了新的增长点，但其高周转、低毛利的特性，也在系统性地压缩厂商的利润空间。江瀚同时认为，行业竞争维度已经全面升级。在存量竞争的时代，百亿级大单品的诞生几率大幅降低。旺旺过去依靠深度分销和拳头产品“坐享其成”的模式已经不再适用，面对产品同质化加剧和消费场景的碎片化，企业必须从粗放式增长转向精细化运营。
资料来源：大河报、澎湃新闻
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