文 | 霞光AI实验室，作者｜张含菁，编辑｜李小天
“Agent算完了”“AI应用的项目在内部没法继续推进了”。
这样的话，在2026下半年降临后，慢慢从零星的警惕，演变成整个创投圈共同的感受。
市场几乎立刻就冷淡了。就在前年这个时候，Agent还是投资人抢夺的焦点赛道，DeepSeek和Manus接连爆火点燃了"智能体年代"，部分Agent项目没产品没营收也能拿到投资，甚至想把项目出手的人家要求"连投"两轮才放行。这种火热劲头一直持续到今年上半年。
最近一个月，投资机构的目光转向了新的方向，Agent创业团队无论背景怎样，都要遭遇投资人的连环追问："用户数量有多少？付费预期怎么提高？要是模型公司也做这个方向你们怎么应对？"
对Agent创业者来说，最要紧的是如何生存，又如何获得利润。泡沫破灭后，Agent领域的商业路径也有了更清晰的分别。
上半年暴涨131%，下半年遭VC冷遇
据烯牛数据发布的《2026 年 H1 中国私募股权市场深度解析报告》显示，2026 上半年 AI 是一级市场融资最突出的板块，其中 AI Agent 相关融资 83 起，同比猛增 131%。
到了下半年，情形却急速逆转，多数VC的钱都流向了具身智能和AI4S，Agent领域的融资热度快速消退。不同投资人感觉应用赛道热度变化的时间点并不一致，有投资人坦言去年下半年就疏远了Agent项目，认为同质化现象明显。
一位做科技领域对接的FA剖析，主要是Vibe Coding流行后，开发软件的成本大幅降低，没技术背景的文科生也能快速做出还不错的软件，现在除非有规模效应的产品，或者ARR在细分领域排位靠前，否则很难吸引大半投资人的注意。
再者说，"大模型会统吃所有应用"的悲观预期也拖累了Agent的融资热度。
今年上半年，几款出名的AI应用都遇到用户减少的情况。AI模型评测平台Yupp.ai融资金额超3000万美元，用户累计数达130万，但随著模型能力迅速提升，基于聊天的众包评测变得不再那么重要，平台最终在4月无奈宣布关停。
主打工作场景通用型Agent的活跃用户也大幅下降。根据Traffic.cv汇总的不全资料，Manus月访问量从2800万降至2300万，Genspark从 1500万降到1100万，Dokie 从 74 万降到 54 万，Flowith从67万降到49万。
转入下半年，倒是大企业的通用Agent在抢地盘发力，声势渐涨。依循易观数据，腾讯WorkBuddy在2026年6月PC端月访问数达2097万次，在国内AI原生办公智能体中居首，字节跳动Trae IDE（1279万）紧随其后。阿里在1月底推出QoderWork，此后多次版本升级上线，同时内部还在培育千问办公等同类办公智能体。
有分析师谈道，面向个人的Agent产品，用户忠诚度 一般不会太高，前面的产品更多是在教会用户用法，一旦出现更智能、更实惠的模型，他们会立刻转换。
产品混斗加剧，通用Agent已成大厂角斗场，其他类型的AI应用订阅在国内很难成功，创业团队和投资人不得不把目标对准B端。专注软件的VC路遥认为，眼下唯一的出路就是做B端Agent，"现在做B端Agent还有机会赚到钱，C端除了卖课，我没发现别的赚钱法子。"
但专注特定行业的Agent，也存在沦为大模型测试对象的可能，比如法律行业常用的合同审查需求，创业公司花三个月打造了合同审查agent产品，可能过一天就被Claude直接内置成ski。
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