财联社8月14日讯 黄君芝 编辑
华尔街一位资深人士给出最新警示，市场因盈利而火爆的上涨态势或许将面临动力减弱的局面。持长期看涨观点的Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen，在Substack平台发文，表达了对近期股市上涨的忧虑——这次股价上涨很大程度上是由市场大市值公司快速盈利势头所激发。
FactSet最新数据显示，已公布第二季报的标普500指数成分股公司里，86%实现了超预期盈利，整体指数有望达到2021年以来的盈利增长峰值。但Paulsen直言，盈利增长的幅度或许并不大，他点出了若干风险信号，暗示盈利增长可能即将降温，进而消融近期牛市的根本动力。
Paulsen在文中指出，“现在股市的牛市主要由极端盈利势头驱动”，这让市场怀疑这种势头能否持续，特别是“当预期不断攀升之时”。
以下是Paulsen提及的五个警示信号：
1. 此次盈利繁荣的“广度”相对狭窄。
Paulsen指出，标普500指数中，对盈利繁荣有贡献的公司比例相比往年有所欠缺。他称，基准指数内过去四周内12个月每股收益预期上升的公司数目前为122家，少于2020年163家的记录峰值。Paulsen称，“这意味着当前盈利势头可能比看上去更脆弱，因其与历史相比显得相当有限。”
2. 利率上行、政策趋紧或给盈利带来挑战。
Paulsen表示，货币和财政政策可能继续收紧，这对未来盈利增长构成潜在压力。10年期美国国债收益率被视为反映长期利率预期及货币政策紧缩程度的重要指标，当前徘徊在4.63%。Paulsen补充，“债券收益率的变动往往与盈利存在大约24个月的‘领先’效应。利率抬高不会立刻削弱盈利能力，但最终会使盈利前景恶化，”他推论，“这也许会波及股市。”
Paulsen还提到财政政策可能对利润造成不利影响，并以美国财政赤字占GDP比重为例。他指出，“财政刺激在最近两年有所减弱，类似于债券收益率上升，对企业盈利造成某种‘负担’。”他写道。
3. 企业利润率或接近技术极限。
Paulsen称，美国企业总利润占GDP的比率约为14%，创下二战后的最高水平。“技术进步或许能持续提高利润率，但最终触及技术上限似乎更易发生，而美国公司可能正接近这个临界点。”他补充。
4. 商品价格发出警示。
Paulsen指出，历史证明，大宗商品价格急剧攀升后，企业盈利往往出现下滑。自1970年起，标普500指数的每股收益每次在商品价格达到峰值后都会回落。由于中东局势持续，油价居高不下。他写道，“若油价见顶，从过往经验看，往往是企业盈利开始走下坡路的时候。”
5. 周期性股票表现疲软。
周期性股票通常在企业利润开始走弱前表现不佳，当前这类股票一直运行艰难。消费品和房地产板块作为标普500指数中的两大周期性板块，近期表现落后大盘，在过去三个月里均略见下滑。Paulsen表示，“周期性股票的表现历来是盈利趋势的‘先行’信号。”
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