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中国人民银行的操作向来出人意料。
最近几天，当公众的目光都在关注美国7月CPI数据，猜测美联储加息预期的变化时，央行突然有所动作。
8月12日晚上，央行的官方网站上发布了一则通知。
央行宣布将于8月14日、8月17日至19日开展隔夜逆回购交易。这次操作将采用固定利率、数量招标的方式，并且每天的交易额度上限为6000亿元。
这个消息一出，股市和债市都出现了积极反应。央行连续进行隔夜逆回购操作，实际是在向市场注入流动性。
换言之，央行要在接下来的4天里实施一次短期的资金宽松。
这次的宽松措施与以往的有所不同。
一是时间上的临时性。
以往央行的隔夜逆回购操作都是在月初或月末进行，这次却安排在月中。而且这是央行创设隔夜逆回购工具以来首次在月中使用。如此突然的放水，显然与外部因素密切相关。
二是放水时间非常短暂。
这里简单解释下什么是隔夜逆回购。通俗来说，就是央行向商业银行购买债券，支付现金，到第二天再按照约定将债券卖回，从而收回资金。
也就是说，隔夜逆回购带来的流动性宽松只是暂时的，期限为一天。第二天，商业银行需要将央行注入的资金再归还。
隔夜逆回购是央行精确调控市场的工具，主要用于资金需求高峰时的平抑波动。这次央行在短时间内大量放水，预示着接下来宏观经济和金融市场可能面临短期的流动性短缺。
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确实，接下来的金融市场的资金流动性将面临收紧。
8月中下旬，如果没有央行的短期流动性支持，市场的资金会被两方面因素迅速抽离。
首先是缴税和银行上缴存款准备金。
8月17日是纳税申报截止日期，同时又是银行存款准备金的缴纳日，这两个时间点重合了。
纳税申报会导致资金流入国库，市场上流通的资金减少。存款准备金的缴纳则使商业银行将吸收存款的一部分上缴给央行，同样减少了市场上流通的资金。
这两项叠加，将在短时间内显著降低市场上流通的资金量。
其次是政府债券的集中发行。
政府债券发行比纳税和存款准备金缴纳具有更强的抽水效应。
今年上半年，地方债发行进度相对缓慢，对经济复苏的作用并不明显。
7月底召开的中央政治局会议明确要求加快财政支出和债券资金的使用进度。监管层要求在三季度加快债券发行和资金拨付，以尽快形成实际工作量。
因此，各类政府债券在8月中下旬将集中大量发行，形成年内债券发行高峰期。
根据多家机构预测统计，仅8月份这一个月发行的政府债券规模可能在2.46万亿至2.9万亿之间。
其中8月已披露计划发行的地方债总计高达1.09万亿，普通国债和超长期特别国债合计大约1.6万亿。
如此大规模的债券在短时间内集中发行，市场上部分流动资金将被用于购买债券，从而在短期内形成流动性真空。
一旦市场突然遭受流动性收紧，银行间货币市场可能出现资金短缺，债券市场出现抛售，债券利率上升，A股市场的流动资金将被抽走，刚刚有所回暖的股市可能再次受到冲击。
这些金融市场的短期波动会间接影响到实体经济，短期推高企业融资成本，不利于实体经济的恢复。
因此，此时需要央行介入，通过短期放水来抵消市场抽水的负面影响。
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央行这次出手，是为了应对短期的市场流动性抽离。
今年三季度是政府债券发行的高峰期。8月份过后，9月份仍将是债券密集发行期。不排除9月份央行会通过降准释放中长期流动性，或者通过公开市场操作释放短期流动性。
央行的政策基调已经明确，今年下半年央行的工作重点是基于适度宽松的货币政策，灵活运用各种政策工具。
这意味着央行已经准备好相应政策工具，将根据经济形势灵活调整。
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