财联社8月7日讯（编辑 李莹）市场预期厄尔尼诺将导致作物减产，大宗商品市场已提前消化气候风险，咖啡、可可期货价格创出历史新高。
纽约洲际交易所（ICE）阿拉比卡咖啡期货价格从6月初至今上涨了大约30%，期间出现过47年来单日最大涨幅。
ICE可可期货价格自6月中旬的每吨3950美元上涨超过63%，7月9日触及6455美元的八个月高点，周四回落至5600美元，但较6月低点仍高出四成以上。
荷兰合作银行分析称，可可期货价格对冲压力较大，因为88%的产量分布在西非、厄瓜多尔和东南亚，这些地区普遍受厄尔尼诺影响。
1982-1983年极强厄尔尼诺期间，全球可可产量减少12%；2023-2024年事件中，产量下降13%，季节性平均价格激增122%。
注：上图为全球可可产量区域分布，西非占比最高；下图展示厄尔尼诺期间可可产量变化情况
可可市场尚未完全从持续作物歉收中恢复，因此轻微减产也可能引发价格显著波动。
荷兰合作银行分析师指出，尽管咖啡与可可的"基本面差异显著"，两者价格正呈现更强相关性，反映投资者在为软商品普遍计提"厄尔尼诺风险溢价"。
软商品指农产品，硬商品为矿产能源。
注：上图红线是阿拉比卡咖啡期货价，蓝线是可可期货价；下图为咖啡与可可期货三个月滚动相关系数
荷兰合作银行数据同时显示，强厄尔尼诺期间亚太蔗糖产量持续下滑。
新德里已宣布实施蔗糖出口禁令至9月底。荷兰合作银行称，更大风险在于减产可能迫使印度转向蔗糖进口；由于甘蔗种植利润相对下降，预计泰国产糖面积也将缩减。
巴西丰厚的甘蔗收成或能部分对冲损失，但可能因厄尔尼诺导致的过量降雨中断压榨并延缓下一季收获。
花旗集团预测，原糖价格三个月内将涨至每磅17美分，一年内达19美分。
棕榈油同样承压。印尼和马来西亚贡献了全球80%以上的供应。
荷兰合作银行表示，当厄尔尼诺造成的低土壤湿度影响逐渐显现时，棕榈油产量风险可能于今年晚些时候暴露，并在2027年初加剧。
以上是市场已开始计价的厄尔尼诺风险，而实质性冲击已在秘鲁显现。
太平洋海水异常变暖使鱼群更加脆弱，秘鲁自5月起暂停鳀鱼捕捞。鳀鱼粉价格较去年同期上涨逾一倍，鳀鱼油价格自2025年7月以来暴涨超两倍。
美国国家海洋和大气管理局（NOAA）最近公布，持续至2027年春季的厄尔尼诺概率达97%，今年10-12月发展为"极强"事件的概率为81%，或成为1950年记录以来最强厄尔尼诺之一。
注：图为2026年各季度厄尔尼诺强度概率
欧洲中央银行测算显示，强厄尔尼诺通常推高全球食品大宗商品价格9%。
多重风险交汇
当前气候威胁正遇上伊朗冲突导致的能源与商品流通受阻，农民面临化肥供应短缺困境。
肥料不足可能降低作物抵御干旱、高温或暴雨等灾害的能力。
联合国粮农组织（FAO）首席经济学家Máximo Torero警告，澳大利亚作为主要小麦产国，印度作为大米出口大国，厄尔尼诺叠加化肥使用减少正严重威胁产量。
他表示：
"眼下最令人生畏的是硬质小麦和大米。这种叠加效应非常危险。"
Torero还指出，作物减产可能促使各国实施出口管制，将区域短缺蔓延至全球市场，正如2023年大米价格危机所显示的那样。
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