界面新闻记者 | 陈慧东
A股市场关注已久的人形机器人第一股正式亮相。8月7日，宇树科技（688836.SH）公布了科创板上市发行公告。公告里明确了发行价格定为150.80元/股，发行量是4044.6434万股，整个项目预计募集的资金总额大约60.99亿元。从3月20日接受审核，到6月1日通过审核，整个过程只用了73天，创下2026年至今最快IPO审核的记录。
本次发行，宇树科技上市时的估算市值达到610亿元。公告中提到，按照发行价和发行后总股本40446.4340万股计算，市值大约是609.93亿元。公司这次要发行新股4044.6434万股，占发行后总股本的10.00%。预计能募集到60.99亿元资金，除去发行费用后，净收入大约为59.17亿元。募投项目计划使用资金约42.02亿元，实际募集的资金比计划多了大约17亿元。
从估值角度来看，宇树科技发行后的市盈率为219.23倍（以2025年扣非后的收益计算），而“C34通用设备制造业”行业的T-3静态市盈率是38.56倍。市销率也达到了35.89倍，显著高于优必选（9880.HK）和越疆（2432.HK）这两家可比公司的约19.74倍的平均水平。
关于战略投资者的配置，公告说明宇树科技配售了808.9286万股，占总发行量的20%，总金额约12.20亿元。公告同时指出，所有战略投资者都按时足额完成了资金缴纳，初始和最终获配股数相同，没有出现需要向网下回拨的情况。
战略投资者分成四种类型。第一类包括5家具有战略合作关系的大型企业。DeepSeek（杭州深度求索）获配93.3399万股，价值约1.41亿元，限售36个月，这是外部战略投资者中最长的限售期。中石油昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本（中国电信旗下）各获配90.3290万股，均约为1.36亿元，限售期为12个月。腾讯旗下的上海启善投资也获配90.3290万股，价值1.36亿元。
第二类是国家级的大型投资基金，全国社保基金理事会通过三个组合总共获配93.3402万股，价值约1.41亿元，限售12个月。
第三类由保荐人跟投组成，中信证券投资的获配量是80.8928万股，价值约1.22亿元，占发行规模的2%，限售期为24个月。
第四类是员工资管计划，1号和2号计划合计获配资金约2.71亿元，为战略配置中投资最大的部分。
在投资者询价环节，8月5日的初步询价期间，共有367家网下投资者的12161个配售对象提出了报价，报价区间从15.20元/股到154.88元/股。由于资格问题，15家投资者的20个配售对象报价无效。然后，按照3%的比例剔除高价位报价，将高于152.94元/股的452个配售对象全部移除，对应的拟申购总量是220580万股，占比2.9942%。
从200万元天使投资到610亿元市值
宇树科技的资本发展史，是中国硬科技投资从初期无人问津到众多明星机构纷纷入场的生动体现。
2016年时，天使投资人尹方鸣拿出了200万元投资宇树科技，获取了公司15%的股权，成为最早看好宇树科技的外部投资者。那时，创始人王兴兴还只是一个名不见经传的创业者，四足机器人这个领域在国内几乎无人问津。2020年8月，尹方鸣转为通过天津君万弘毅间接持有股份，目前该主体持有宇树科技3.07%的股份。
2018年5月，变量资本旗下的极思投资和深圳安创科技几乎同时加入。到了2019年，红杉中国种子基金成为了第一家持股达到10%的机构股东，不仅当场过会表示了投资意向，后来还领投了Pre-A+轮融资，并持续增加投资。2020年10月，祥峰投资在Pre-A+轮投资，之后在B+轮和C轮中三次出手，其创始管理合伙人郑俊聪表示，上市后的回报有望达到"小几百倍"。
从股东结构来看，除了王兴兴及其控制的上海宇翼股权激励持股平台外，美团系合计持有宇树科技约9.65%，是最大的外部机构股东。
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