最新发布的2026年半年报显示，RIO锐澳鸡尾酒母公司百润股份（002568.SZ）取得了不错的经营业绩。报告期内，百润股份营业收入达到16.58亿元，同比增长11.34%；归母净利润为4.79亿元，同比增长23.08%。利润增长的幅度明显高于收入的增幅。
自2015年创下的16.88亿元历史营收高点以来，这已是百润股份表现最佳的半年度业绩。但资本市场更为关注的，是公司对威士忌市场的长期布局。6月17日晚间，百润股份公布了定增预案，计划募资不超过13.05亿元，其中的11.4亿元将用于麦芽威士忌桶陈扩能项目，以新增20万只橡木桶。
然而，该定增预案公布后，市场反应平淡。预案披露次日，公司股价遭遇跌停，随后几个交易日股价持续下滑，最低跌至14元附近。
尽管业绩数据亮眼，但这份财报并未完全消除市场的疑虑。8月5日，公司股价微涨0.56%，收于19.72元/股。
RIO的助力推动业绩回升，但百润股份亟待寻找新的增长动力
回顾过去十余年，百润股份依托RIO（锐澳）成功开拓了预调鸡尾酒市场，凭借精准的年轻化营销策略和广泛渠道覆盖，稳居国内预调酒行业的领先地位。可以说，RIO的发展状况在很大程度上决定着百润股份的业绩走向。
近些年，百润股份经历过一段业绩调整期，连续两年营收和利润均出现下滑。数据显示，2024年，公司预调鸡尾酒业务收入同比下降7.17%。到了2025年，这一数据调整为“酒类产品”，收入降幅为3.89%。
进入今年上半年，百润股份终于实现了业绩复苏。RIO所在的酒类业务实现了两位数的增长，成为推动公司业绩修复的关键因素。从半年报来看，百润股份酒类产品收入为14.30亿元，同比增长10.23%，占公司总营业收入的八成以上。
从产品层面来看，百润股份在半年报中透露，公司持续推进产品年轻化升级，围绕微醺、清爽、强爽等系列进行迭代。例如，微醺系列推出了柚柚清茶新品种，清爽330系列完成了0糖升级，强爽系列则推出了0糖茶酒产品。
这些举措正在助力酒类业务逐步恢复增长。
此外，食用香精业务同样表现不俗，实现收入1.95亿元，同比增长15.68%，增速超过了酒类业务。毛利率达到71.74%，同比提升了0.99个百分点。2025年全年，食用香精业务收入同比下降3.91%。半年内业绩由负转正，增速领跑其他业务，显示出大客户战略和天然提取物研发的方向正逐渐显现成效。尽管香精业务的营收占比不高（为11.78%），但其高毛利率和快速增长的态势，正逐渐成为百润股份的第二利润增长点。
但业绩改善的背后，仍存在一些隐忧。2026年半年报显示，截至报告期末，公司酒类产品库存量同比增长42.16%，从去年同期的约107万箱增加至约152万箱，库存增长速度明显快于销量增长速度。
虽然公司解释称，库存增加主要归因于产品种类多样化，但库存的累积也反映出预调酒市场竞争正进入新的阶段。同时，公司销售费用同比增长18.19%，远高于7.82%的销量增长率。
这表明，百润股份依靠单一爆款快速扩张的时代已经逐渐远去。
RIO虽在鸡尾酒市场保持领先，但面对不断变化的消费需求和行业增长放缓，百润股份必须寻找新的增长机会。
种种迹象显示，威士忌已被百润股份视为下一个重点投资的长线品种。
重金押注威士忌，累计投资已超30亿元
2019年，百润股份启动了四川邛崃崃州蒸馏厂的投资建设，开始布局蒸馏和陈酿环节，向上游产业链延伸。
这种投资逻辑类似于白酒行业，都是时间沉淀的产物。新蒸馏出的原酒需要长时间存放在橡木桶中进行陈酿，才能形成理想的风味特征。
以雪莉桶威士忌为例，通常需要至少四年的陈酿时间，而年份系列威士忌则需陈酿十年以上以保证其品质和口感。因此，企业必须提前储备充足的老桶资源，为未来产品上市做好准备。
自2021年崃州蒸馏厂投产以来，截至2026年上半年，已推出包括“百利得”和“崃州”在内的多个威士忌系列产品，累计完成了灌桶任务。
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