8月4日，韩国股市经历剧烈波动，KOSPI指数一度下跌超过2%，但最终收盘时上涨1.62%，定格在6358.95点。在个股层面，被称作“存储双雄”的三星电子和SK海力士分别实现了0.21%和0.64%的涨幅。
图片来源：韩国naver网站
与此同时，市场中的活跃群体出现明显撤离迹象，散户交易量占比已压缩至三成。韩国交易所8月4日披露的数据显示，7月份的韩国综合股价指数（KOSPI）市场中，个人投资者交易量占比已滑落至31%，较1月份的48%骤降近16个百分点。
分析人士认为，韩股的剧烈震荡令散户投资情绪变得低迷，加上KOSPI指数对三星电子和SK海力士这两大芯片巨头的依赖度过高，市场结构失衡，导致个人投资者加速退出股市。
受制于杠杆ETF的韩股遭遇重创
2026年夏天，韩股从“最强牛市”的巅峰急转直下，跌入“全线崩盘”的谷底，股民普遍经历了至暗时刻。回望上半年，韩股表现“牛冠全球”，KOSPI指数在6月19日盘中攀至9385.59点，创造历史新高，半年内累计涨幅超过100%。然而到了7月份，行情急转直下，KOSPI指数单月重挫22.19%，市场迈入技术性熊市。作为“存储双雄”的三星电子和SK海力士在7月分别下跌21.41%、35.17%，到了8月股价继续下探。
“韩国股市和越南、印度等海外市场一样属于交易性资产，并不适合长期持有。”一位公募基金国际业务部投研人员向时代财经阐述观点，认为交易性资产更适配“高抛低吸”的短线操作策略，因为市场波动较大，资产价格容易被高估或低估。
韩股“最好的夏天”突变崩盘，与杠杆带来的“受迫性卖出”现象紧密关联。摩根大通指出，原本由基本面担忧引发的回调，经过杠杆ETF的逐级放大效应，最终演变为对冲基金持仓解除时特有的踩踏局面。近来，“追加保证金”“强制平仓”等词汇在社交平台上频繁出现。
这款让韩股散户蒙受巨大损失的杠杆ETF出现在今年5月。当时，韩国交易所批准了首批16只单一股票两倍杠杆ETF的上市，其标的物集中于三星电子和SK海力士这两家芯片巨头。根据韩国交易所公布的资料，这16只杠杆ETF在上市后一个月内规模从大约4.9万亿韩元增长到峰值的16万亿韩元，迅速成为市场爆款产品。
但杠杆同时也是一把“双刃剑”，这类产品借用衍生品结构将标的资产的日回报进行放大，在全球大多数地方，这类产品通常只被专业人士选用，不过在韩国，产品持有人多数是散户群体。
韩股散户遭受的损失令人触目惊心
股价市场大跌背景下，杠杆ETF究竟带来了多少损失？7月29日，花旗环球证券亚太交易策略主管阿帕巴伊在其报告里称，杠杆ETF总市值从高点缩水335亿美元（48.7万亿韩元），而且在下跌期间仍有新申购资金流入。基于这两项数据进行推算，韩股散户整体亏损额大约在387亿美元（56.3万亿韩元）。
韩国官方数据显示，截至7月13日，7月份累计强制平仓总额达到3442亿韩元（折合约人民币15.7亿元），超过120万个散户账户面临保证金追缴问题，其中大约有32万到36万个账户被券商完全强制平仓，部分账户甚至出现了欠券商资金的状况。
“不少韩国散户对市场风险缺乏充分认识。”一位从事海外资产配置的投资者谢女士对时代财经透露，她因投资海外市场，因此结识了不少韩国股民，在与他们的聊天中，她发现对方对杠杆ETF并不了解，反而将其当成普通股票一样牢牢持有，直至近期市场大跌才明白这类产品的损耗特性。
围绕SK海力士的投资热潮，不只局限在韩国。南方两倍做多海力士早在2025年10月就在港交所挂牌交易，借助AI浪潮的推波助澜，该产品仅用8个月时间，资产管理规模从初始的0.24亿港元跃升至1300亿港元，成为散户追寻财富效应的热门投资工具。该产品一度超越盈富基金，成为香港规模最大的ETP，并荣膺全球最大单一股票杠杆ETF的头衔。
随着二级市场价格的回落，该ETF的资产规模也出现大幅缩减
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