日本财务省在周一披露，为有效遏制日元持续贬值，日美两国已展开协同入市操作以买入日元，并明确表示未来若需将可毫不犹豫地继续进行干预。此消息一出，日元在近两个交易日内升值幅度接近5%。
此轮日元贬值始于上月，一度触及40年来的最低点。造成这一现象的原因是多方面的，包括新一轮财政支出计划及日本央行加息压力的缓和，这些因素都在持续施压日元。同时，市场猜测根据日美双边贸易协议，日本承诺的数千亿美元赴美投资，也为日元带来了资金筹措的压力。若美联储在下月重启加息，美日利差将进一步扩大，这将极大增加后续支持日元的难度。基于这些考虑，两国选择了抢先行动，以把握政策的时间窗口。
联合干预行动
本轮日元走弱已显著推高进口成本，加剧了国内的通胀压力，进而影响了居民的购买力。尽管日本当局此前多次尝试遏制贬值，例如在4月末至5月初单独干预汇市，但效果仅限于短暂反弹；6月日本央行将利率提升至近31年来的新高1%，同样未能带来持久的日元提振。
此次协同干预行动，是自2011年东日本大地震以来，美日两国首次联合干预汇率。日本央行在周一公布的数据显示，上周五联合干预期间，日本动用的资金总额约为5.3万亿日元（约合338亿美元）。与此同时，有媒体在美国内阁会议现场拍到财长贝森特办公记事本上的待办事项，其中仅有一条：“买入日元，50至1000亿美元”。据知情人士透露，纽约联邦储备银行为美国财政部执行了本次干预操作，方式为抛售欧元，同时买入日元。
特朗普在周日表示，协助日本稳定日元不仅体现了两国间的友谊，也有利于全球经济的稳定。此举措不仅支持了亚洲战略盟友日本，同时也有助于缓解美国关税政策因日元极端走弱而受到的削弱。
分析人士认为，联合干预释放了一个清晰的信号：两国不希望看到日元与日本国债一同遭到抛售，以免风险蔓延至其他市场——例如进一步推升已处于上升通道的美国国债收益率。
从美国的角度看，以往日本单独干预日元时，往往需要出售其持有的规模高达1.1万亿美元的美债储备以换取美元。而当前30年期美债收益率处于近二十年的高位，若日本大规模减持美债，将进一步推高长端利率，对美国金融环境造成不利影响。
官方消息公布后，日元在周一短线大涨超过1%，美元兑日元最低下探至155.20，为5月初以来的最强水平，交易员普遍预期当局可能再度介入。不过，在当天尾盘，美元兑日元的涨幅有所回落，交投于157附近。
保留进一步干预选项
日本财务省在官方声明中指出，联合美国财政部买入日元，目的是扭转近几个月来日元过度波动和无序变动的局面。日本财务大臣片山皋月在周一的媒体发布会上强调，将在必要时毫不犹豫地实施新一轮协同干预。
美国财长贝森特也在社交媒体上确认，美国将参与后续的联合干预行动。“我们强烈支持日本采取果断的市场操作与货币政策，以修正日元显著低估的现状。”
这些表态使得市场将目光聚焦于日本央行的动向。日本央行上周维持了利率不变，但已释放出最早在9月议息会议上加息的可能性。三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师沼田直美评论道：“贝森特的表态，正中日本央行鹰派官员下怀。在我看来，9月加息几乎已成定局。若央行推迟至10月，可能只会引发新一轮日元下跌，政策逻辑上将难以自洽。”
受市场提前计价加息的预期影响，对短期货币政策最为敏感的2年期日本国债收益率在周一短暂触及1.545%，创下1995年以来的新高。
贝森特透露，美国计划在未来数月考虑扩大美联储央行回购便利（FIMA）的规模，称这是重要的安全措施。该工具于2020年疫情期间设立，允许各国央行以持有的美债作为抵押借入美元，无需在公开市场直接抛售美国国债，理论上可以缓解日本在汇率干预时的资金需求。当前FIMA回购工具的额度存在上限，无法无限循环使用，因此可能无法长期解决干预资金来源问题。
未来方向
日本面临着需要解决的诸多挑战。
根据第一财经记者的汇总，市场机构仍存疑虑，本轮干预能否有效对抗那些打压日元的结构性因素，其中包括中东冲突的影响。
网友评论