长晶科技近日向深交所递交了主板上市的申请材料。这已经是继2023年撤回IPO申请之后，该公司第二次尝试上市。
两年过去，半导体行业周期与市场估值都发生了显著变化。
如今的长晶科技，此前IPO过程中涉及的商誉问题是否已经解决？
又将会面临什么样的新挑战呢？
选择现在递表的原因是什么？
2025年，长晶科技实现了营收与净利润的双增长。其营收达到了29.85亿元，与去年同期相比增长了11.49%；归母净利润为3.36亿元，同比提升了53.23%。
根据其招股书的披露，长晶科技计划募集14.9亿元资金。其中，年产100亿颗工控及车规级功率器件封装测试产业化项目将获得6.82亿元的支持，MOSFET、IGBT及第三代半导体技术研发项目拟获2.32亿元。另悉，电源管理IC技术研发项目将获2.07亿元资金，同时还将拿出3.7亿元用于补充流动资金，这笔资金约占其募资总额的24.83%。
在经历了2023年撤回IPO申请之后，时隔两年长晶科技再度递表深交所。
早在2022年9月，长晶科技就曾向创业板提交过上市申请，次年选择了撤回。
为何长晶科技选择此时递表深交所？
据中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜分析，此次长晶科技从创业板转向主板，是因为“更符合主板对成熟型企业的定位要求”。他认为，半导体国产替代政策的红利持续释放，为长晶科技创造了有利的宏观环境。
半导体行业具有明显的周期性特征。
根据山西证券2023年的研报，自1978年以来，半导体产业已经经历了九轮大的周期波动，而2023年则处于第九轮周期的下行阶段。
研究公司高德纳估算，2023年全球半导体市场规模相比2022年减少了11.1%，降至5330亿美元。
现在，半导体行业正迈入新的周期。
世界半导体贸易统计组织（WSTS）发布的数据显示，2025年全球半导体市场在数据中心、AI等领域的推动下，市场规模达到了7956亿美元，同比增长26.2%，创下历史新高。WSTS还预测，2026年全球半导体销售额将继续增长，有望突破万亿美元大关。
国产替代政策的支持，也为长晶科技上市和发展提供了良好的契机。
分立器件依然是长晶科技的主要业务来源，2025年收入占比高达75.7%，其中二极管、三极管营收占比共计46.63%。电源管理IC收入占比为8.13%，晶圆业务收入占比为15.88%。
MOSFET业务板块也展现了较快的增长速度，2024年与2025年分别实现了28.25%和24.38%的增长。根据招股书披露，长晶科技已开发了包括CSPMOSFET、SGTMOSFET、SJMOSFET等新型MOSFET产品，为业绩增长打开了新局面。
招股书分析指出，“随着我国分立器件企业产品技术的逐步提升，加之地缘政治因素的影响，国内终端应用客户更倾向于实施国产化采购，这为国内半导体分立器件企业带来了更多的发展机会。”
新行业周期的到来，也给半导体行业带来了新的估值体系。
Wind数据显示，当前半导体设备指数（8841321.WI）市盈率已经达到183.87，其分位点位于99.08%的水平。
投中嘉川CV Source的数据显示，2025年中国半导体并购总额共计2796.65亿元，并购案例达到496起，数量同比增长超过2倍，创下历史新高。
近期，多家国产半导体企业纷纷递交了上市申请。
据搜狐财经的统计，仅在6月30日当天，上交所就接收了10家半导体及产业链上下游企业的上市申请，深交所也受理了5家半导体企业的申请。
从长晶科技自身的业绩表现来看，2023年到2025年，其营业收入与归母净利润均实现了持续增长，营业收入从22.6亿元上升至29.85亿元；归母净利润也从1.53亿元增加至3.36亿元，三年内实现了翻倍增长。
在行业整体估值处于高位以及长晶科技自身业绩快速增长的共同作用下，长晶科技二度递表的优势更加明显。
高商誉问题的处理情况如何？
尽管长晶科技的业绩持续增长，但其在高商誉方面仍存在一些问题。
（图片来源：网络）
出品｜搜狐财经
作者｜李保铭
