从追随者升级为竞争者。
作者 | 贾紫聪
编辑丨高岩
来源 | 野马财经
短短五个交易日，港股AI领域的领军企业智谱（02513.HK），经历了一场在万亿港元市值上的激烈交锋：多次触及并守住万亿港元这一重要阈值，又多次回落至万亿之下，上演了“三进三出”的精彩戏码。
6月22日，“A股大模型第一股”智谱，盘中价位一度攀升至2980港元/股，总市值一度达到1.33万亿港元，当日收盘时定在2410港元/股，收盘总市值为1.07万亿港元，成为了国内首家进入“万亿俱乐部”的大模型公司。
但是，这一万亿港元的市值并未能持久，仅仅一天之后，市值就回落至9675亿港元；6月24日盘中再次重返万亿港元水平，可收盘时又回落至9692亿港元；6月25日收盘报2350港元/股，收盘市值1.05万亿港元，再次回到“万亿俱乐部”；6月26日，智谱以2046港元/股的价位收盘，总市值降为9122亿港元；6月29日，智谱继续下跌，报收于1961港元/股，总市值跌至8743亿港元。
五天内，智谱在万亿港元关口“三进三出”，尽管自今年1月8日以116.2港元/股的发行价上市至今，智谱在半年内累计涨幅接近20倍。
这波股价的迅猛上涨，背后直接的原因是6月17日，智谱正式发布并开启旗舰模型GLM-5.2的开源进程，不断兑现技术层面的预期，成为资本市场愿意给出高价估值的坚实基础。
反复尝试叩开万亿大门但难以持久站稳，当资本市场的关注点高度集中在这家公司时，所有人都在探寻智谱究竟有何过人之处？在这场万亿港元市值的狂热背后，又潜藏着哪些财富创造的传奇？
01
多个因素交织，
促成股价攀升
半年前智谱在港股首次公开募股时，市场给予它的标签是"中国版OpenAI"，这个标签里一半是赞扬，一半也是将其视作OpenAI的模仿者和国产选择。而今，"国产替代"这一说法已被移除，竞争的叙述取代了追随的叙事。
关键的转折发生在6月17日，智谱推出并开启新一代旗舰大模型GLM-5.2。该模型专攻“长程任务”，使得AI不再局限于即时问答，而是能像人一样持续工作数小时、自主完成一个完整的大型项目。
在由全球百万用户参与的盲测评估系统Code Arena上，目前GLM-5.2位列全球可用模型的首位。GLM-5.2上线首日就完成了与华为昇腾、平头哥、摩尔线程、寒武纪等国产计算力平台进行推理适配，构建了完整的本土计算力生态体系。
更为重要的是定价策略的调整，GLM-5.2取消了价格较低的档次，全部采用高阶价格进行计费，综合API价格较GLM-5.1上涨了约10%。在底层计算力成本相对稳定的前提下实现提价，打破了国产大模型低价竞争的局面，向市场展示了前沿通用模型具有独立的定价能力。
就在GLM-5.2发布前几天，Anthropic的“断供”意外地造成了全球范围内的需求缺口。6月9日，Anthropic推出了号称"史上最强"的模型Claude Fable 5和Mythos 5；6月12日，美国商务部以国家安全为由，要求Anthropic限制所有外国公民访问其最新模型Fable 5，Anthropic也随即暂停了两款旗舰模型的海外服务。
6月13日，智谱预告GLM-5.2即将发布，并配字："在一些前沿模型突然变得无法使用的时刻，我们选择坚持另一种道路：前沿智能不应只属于少数人，也不应被少数规则任意收走。它应该开放、可用、可构建，并服务于每一位开发者。"
图源：罐头图库
之际，特斯拉的CEO马斯克与智谱的创始人唐杰进行了一场线上交流，也让GLM-5.2迅速扩大了其影响力，进一步提升了模型的全球知名度。
6月18日，有网友在社交网站上提问，“中国的模型预计何时能接近Claude Fable的水平？智谱GLM-5.2无疑缩小了两者间的差距。”马斯克对此回应称，可能要到2027年第一季度。紧接着唐杰直接回复马斯克表示，“用不了那么久。”
当前国内大模型领域参赛者众多，但真正
