6月29日，A股大盘表现得相当强势，沪指在全天里持续上扬，最终收盘时上涨了1.16%。市场情绪呈现扩散的态势，创新药和消费板块成为亮点，显示出较强的活力，而能源板块则出现了一些小幅回调。特别是那个仅包括24家煤油股的能源ETF——汇添富（159930），全天波动不大，最终微跌0.27%。这个ETF已经连续五个交易日表现疲软，但全天成交额超过了1亿元，显示出一定的交投活跃度。值得注意的是，资金在连续两天里都选择了逢低买入，净申购额超过了3800万元。
在汇添富（159930）的标的指数成分股中，涨跌情况呈现一定的交错性。兖矿能源、中煤能源、广汇能源这些股票涨幅超过了2%，而中国石化、中国神华、陕西煤业的涨幅也超过了1%。但也有一些股票出现了跌幅，比如杰瑞股份跌幅超过了6%，中国石油和中国海油则轻微下跌。
关于能源ETF汇添富（159930）的标的指数前十大成分股的详细信息，截至15:00，这些成分股的展示是为了参考，并不作为投资建议。
从政策层面来看，国内方面，政府加强了煤炭的保障措施，严格控制炼油产能，并致力于稳定原油生产。主管部门最近发布了2026年到2030年的能源发展规划，明确了多项产业发展的方向。在煤炭方面，目标是强化保障机制，重点建设五大煤炭供应保障基地，到2030年，这些基地的产量占全国总产量的比重将超过80%。同时，还要形成1亿吨/年以上的产能储备，进一步完善储备和集疏运体系。在油气生产方面，计划加大储量和产量，围绕深地、深海、非常规以及老油气田进行开发，力求使原油年产量稳定在2亿吨，天然气产量稳步增长。
国际上，OPEC内部的矛盾正在加剧。本周，伊拉克罕见地提出了警告，如果OPEC不能满足其提高原油生产配额的要求，该国可能会考虑退出组织。这已经是阿联酋上个月宣布退出后，又一个主要产油国公开质疑OPEC的产量协调机制。市场担心，更多海湾国家为了筹集基础设施建设资金可能会效仿退出，这可能导致OPEC这个传统油价调控联盟面临分裂的风险，中长期全球原油供给格局的不确定性大大增加。
与此同时，霍尔木兹海峡的通航情况有了显著的恢复，地缘政治溢价也在持续回落。根据标普全球能源公司6月25日的报告，那天有78艘船舶通过了霍尔木兹海峡，创下伊朗战事以来单日的最高纪录。本月的日均通航量已经恢复到冲突前的约57%，累计551艘的月度总量有望成为战事以来的最高。近期的通航情况包括滞留船只和新进船只，这反映出航运正在逐步恢复正常，但是回升的持续性还需要通过协议的巩固来证明。海峡通航的恢复正在缓解原油运输紧张的情况，短期内对油价的地缘政治溢价形成压制。
进入6月下旬，能源板块的周期分化走势变得越来越明显。中东地缘政治局势的缓和可能会直接导致国际油价大幅回调，而国内的煤炭则受益于迎峰度夏的旺季预期，价格始终保持较强的韧性。
在煤炭板块方面，开源证券指出，国内煤炭市场与国际油价的快速回落形成了鲜明的对比，依靠本土的刚需支撑，走出了一波独立的抗跌行情。尽管短期港口煤价出现了一些小幅回落，但迎峰度夏的旺季预期一直在支撑着市场情绪。
在动力煤方面，短期价格虽然有所回调，但旺季的催化因素正在酝酿中。截至6月26日，秦港Q5500动力煤的平仓价报835元/吨，周环比下跌了3.24%。价格承压主要是受到南方梅雨天气的影响，火电日耗暂时走低，港口库存出现了一些小幅累积；但一旦梅雨期结束，全国范围的高温加上厄尔尼诺气候的影响，电厂的用电需求将会显著上升。加上国内煤矿安全检查的持续收紧，原煤供给的释放空间有限，行业现货价格的修复路径十分清晰，合理价格中枢区间预计在800-860元/吨。
在炼焦煤方面，则延续了供需偏紧的格局，刚需支撑下价格表现更为平稳。京唐港主焦煤本周的报价保持不变，国内焦化厂和钢厂仍在持续消化炼焦煤库存；虽然钢材正处于传统的淡季，钢厂的盈利有所减弱，但日均铁水产量仍然维持在高位，焦煤的需求具备较强的刚性，优质低硫煤货源始终处于紧缺状态。焦炭现货价格小幅上涨，期货贴水有所扩大，后续走势仍会跟随钢铁需求出现波动。（信息来源于开源证券20260628《煤炭行业周报：煤矿限产库存持续去化，旺季升温筑牢煤价支撑》）
在地缘政治风波中，黑天鹅事件频发，油价和煤价都在各自的风浪中前行！此外，高股息低估值的投资策略也在增厚资产配置中扮演着重要角色。
