6月25日亚洲市场开盘时段，伦敦现货黄金价格显著下挫，跌破了4000美元/盎司的重要心理防线，最低触及3962.56美元，这一表现构成了2025年11月以来七个月内的最低点。自年初5598美元的历史高点回落至今，仅用半年的时间内，金价已经回调了超过1600美元，降幅接近30%。曾被视为对抗通胀的有效工具的黄金，正面临一场深刻的估值调整。
下跌情况具体展现 国际金市大跌金店价格跟随银行收紧业务 6月25日午前，伦敦金报价录得3983美元/盎司，日内波动幅度为0.75%的下跌；纽约COMEX黄金期货价格勉强维持在4000美元整数位水平之上，但技术面已明确呈现破位迹象。此轮下跌已持续六周，自5月中旬超过5200美元的位置持续下滑，期间缺乏有力的反弹表现。中国国内市场同样承受压力。上海黄金交易所黄金T+D报价为873.15元/克，单日跌幅达到2.18%；沪金期货主力合约价格也跌破872元/克，创下年内最低记录。金店中的足金饰品价格则以滞后的方式跟随下跌，6月25日主要品牌足金首饰报价区间集中在1215-1225元/克。例如，周大福报价1222元/克，较前一交易日降低16元；周生生报价1221元/克，下跌19元；老凤祥报价1215元/克，下调26元。与年初的高点相比，品牌金饰每克价格已减少近500元，跌幅超过28%。相较于国际金价近30%的跌幅，金饰价格调整幅度较小，品牌溢价在下跌周期中起到了一定的缓冲作用。
与价格大幅下滑相对应的是，国内部分银行开始收缩个人贵金属交易业务。短短两天内，已有两家大型国有银行宣布停止相关业务。6月25日，建设银行公布消息，计划于2026年7月24日结束代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务功能。前一天（6月24日），工商银行已宣布，自7月24日终结清算时起撤销代理上金所个人贵金属竞价交易业务。股份制银行采取的行动更为迅速。平安银行公告，将在6月30日结束清算后，撤销代理上金所个人贵金属交易现货合约权限；此外，早在今年3月，该行已经关闭了黄金延期交收（T+D）等高杠杆产品的个人交易通道。在此之前，工行、农行、中行、建行、交行、邮储等六大国有银行已在6月上旬联合提高贵金属延期合约保证金，降低黄金及白银产品的交易杠杆。招联首席经济学家董希淼指出，银行停止代理个人上金所贵金属交易，是基于风险控制、合规要求和投资者保护等多重考虑的结果。从调整保证金到直接关闭交易通道，银行风险控制的步伐明显加快，实际上是对当前金价极端波动风险的一种直接警示。个人投资者通过银行渠道参与场内贵金属交易的门槛正在逐步提高。
深层分析 黄金为何突然失去吸引力？
金价大幅下降的背景清晰可见，但其背后的核心原因在于市场预期的剧烈转变。美联储政策从预期降息转变为加息预期，是本轮金价下跌的主要推手。年初时，市场普遍认为美联储将在2026年进行3到4次降息，而黄金作为无息资产将在这一过程中受益。然而，仅半年的时间后，情况发生了根本性变化。新任美联储主席凯文·沃什在6月的议息会议上表现出与预期截然不同的立场——他不仅维持了利率水平，而且在点阵图中显示有多达9位官员支持年内至少加息一次。美联储主席凯文·沃什
紧接着，美国通胀数据的发布进一步加剧了市场的焦虑。5月份的CPI同比增幅达到3.8%，核心PCE指数维持在3.3%的高位，远超2%的官方目标；非农就业人数新增17.2万人，几乎是市场先前预期的双重。经济热度仍然较高，通胀显示出较强的粘性，使得加息的预期再度升温。目前的CME利率期货显示，市场对9月加息的预期概率已经攀升至70%，而到年底前加息25个基点的可能性也超过65%。作为一种无息资产，加息预期的增强意味着持有黄金的机会成本急剧增高，相比之下，银行存款利息开始显得更有吸引力。与此同时，
