长鑫科技敲开科创板之门
7月27日，长鑫科技正式登陆科创板，年内A股最大IPO呼之欲出。招股说明书显示，若超额配售选择权全额行使，此次IPO募集资金总额最高将触及666亿元。
华西证券研究报告指出，长鑫科技的上市将为A股半导体板块带来颠覆性影响。它不仅填补了A股DRAM制造标的的空白，更终结了存储板块"只有设计、无制造龙头"的估值失衡局面。中性预期下，上市后稳定市值将在2万亿元至3万亿元之间，乐观估计甚至可能达到4万亿元。
合肥国资作为长鑫科技背后的支持者，将迎来丰厚回报。若长鑫科技上市后市值达到3万亿元，按合肥国资系约37%的持股比例计算，其所持股份账面价值将超过万亿元。
近年来，合肥"风投之城"的称号传遍业界。在"十五五"规划建议中，合肥明确提出经过多年积累，发展已经站在新起点，科技创新正从集中投入期转向产出收获期。
当长鑫科技再次成为焦点，人们不禁要问：在被外界羡慕的巨额回报之前，合肥如何陪伴长鑫科技走过亏损的10年？尤其存储芯片涨价潮持续之际，未来又将如何穿越周期发展？
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长鑫科技的诞生，最早可追溯至2016年。那时，动态随机存取存储器（DRAM）市场被韩国三星、韩国海力士、美国美光三家寡头垄断，我国自主生产能力几乎为零。合肥与有意进入DRAM赛道的兆易创新一拍即合，长鑫存储由此诞生。
据时任合肥产投总经理袁飞透露，长鑫存储一期建设投入180亿元，其中合肥市政府承担3/4，兆易创新承担1/4。但以国际三大DRAM巨头之一的韩国三星半导体为例，2021年其全年资本支出就高达300亿美元，相比之下，长鑫存储一期的180亿元人民币投入只是万里长征的第一步。
业内流传着一种说法：研发生产DRAM，启动资金至少需要100亿元，此外从零开始还需要数年时间。面对资金和时间的双重考验，合肥国资始终坚定地扮演着"耐心资本"的角色。
在资金支持方面，安徽省、合肥市国资不仅出现在长鑫科技的多轮投资中，还带动社会资本陆续跟投，帮助公司度过了创立初期的"烧钱"阶段。
从招股说明书披露的股权结构来看，前五大股东大多具有省市国资背景。例如，第一大股东清辉集电的股权中，合肥经开区国资体系的芯睿投资持有51.09%，合肥产投体系的长鑫集成持有48.90%。第二大股东长鑫集成实际控制人为合肥市国资委，由合肥市产业投资控股（集团）有限公司100%持股。
因此，有人将合肥国资称为长鑫科技的"事实控制人"。
更为重要的是，合肥国资还协助各类资源对接。有媒体报道，在与兆易创新合作时，合肥展现了极大诚意：不仅要建生产线，还要共同出资购买专利。2019年，长鑫从加拿大知识产权商Wi-LAN Inc.手中收购了全套专利授权；同年9月，合肥长鑫宣布8Gb颗粒的国产DDR4内存成功量产。
当总投资约1500亿元的长鑫存储内存芯片自主制造项目投产时，时任董事长兼CEO、现任长鑫科技董事长朱一明表示："项目实施过程中，省、市政府提供了很大帮助，成立了专项领导小组，为项目建设、融资等方面提供支持和服务。"
一年后，采用其内存颗粒的大陆首款自主生产内存条面市。有说法称，这给同行带来不小压力，"金士顿、三星等内存条价格突然就降了"。
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正如外界所见，合肥国资始终在场陪伴和不计短期利益的投资只是表象。深入挖掘合肥的投资逻辑，会发现其核心是以产业链为载体、补链延链强化产业链生态的长期战略。
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