3个20cm涨停！一个注射器公司的“造芯”狂想曲

财联社7月24日讯（编辑 张昱彤）五洲医疗（301234）最近股价表现抢眼，卖注射器的公司要造芯片，市场对此反应热烈，股价三天涨幅达到了73%。7月24日，该股票再度“一字”涨停，收盘价定格在58.75元。涨停板上封单数量超过6.7万手，金额接近4亿元。自7月22日复牌后，公司股价已经连续三个交易日实现了20%的涨停，总市值也从停牌前的23亿元迅速膨胀至接近40亿元。

推动股价飙升的，是五洲医疗公布的一份跨界重组计划。7月21日晚上，公司公告宣布打算通过发行股份搭配现金支付的方式，收购旋智电子科技（上海）有限公司全部100%股权，正式进入电机控制芯片领域，从一次性无菌输注类医疗器械行业跨界。

市场为何如此看好这个消息？五洲医疗原本属于低值医用耗材行业，上市后连续四年扣非净利润在减少，到2025年预见的归母净利润仅有1889.3万元，相比2022年的数字缩水超过了七成。湘财证券的研报显示，到2026年2月末，医疗耗材板块的市盈率大约在36.85倍。相比之下，半导体芯片公司的估值常常能达到百倍以上。从这个角度来看，进入半导体芯片赛道确实有可能对上市公司估值产生积极影响。

值得注意的是，在重组预案公布之前，产业资本就已经提前行动了。7月21日，公司的实际控制人黄凡等人向嘉兴汇芯出售了11.81%的公司股份，交易价格约为3.9亿元，转让价格是48.53元/股。嘉兴汇芯是知名半导体投资机构元禾璞华旗下的企业，其管理合伙人陈大同在半导体产业内非常有影响力。而且，元禾璞华还是旋智科技的同一家股东，这样就使得这次收购构成了关联交易。

五洲医疗在公告中明确提到了几个风险点：审计评估工作尚未完成，交易总对价还没有最终确定，业绩承诺协议还没有签署。按照金融服务机构紫马资本的预估，这次交易的总对价可能超过10亿元。如果全部用发行股份的方式来支付，按照31.4元/股的发行价来计算，需要发行大约3185万股，这相当于公司当前总股本6800万股的47%。

五洲医疗在发布异动公告时，也主动指出了风险：收购标的与公司主营业务属于完全不同的行业，存在整合风险、商誉减值风险以及摊薄即期回报的风险。

近年来，上市公司跨界进入半导体领域的现象越来越常见，但其中也不乏失败的案例，这些教训值得我们关注。例如，向日葵公司曾经计划收购一家半导体材料公司，但在复牌后连续三日大涨之后仅仅过了五个月就宣布重组终止，公司还因为信息披露误导问题受到了监管机构的处罚。双成药业在推进模拟芯片并购的过程中，股价在27个交易日内出现了24次涨停，但最终因为双方在对价上达不成一致而搁置了交易。