7月以来，市场波动明显增强，A股关于量化交易的争议进入高潮。
散户与量化机构之间的感受差异巨大，导致量化交易被许多人视为放大市场波动的主因，许多散户对此表示强烈不满。近期，有上市公司高管在朋友圈直接批评量化交易对公司股价的影响，称其“如同每天遛狗般反复折腾”。
因此，要求监管进一步限制量化交易的呼声不断。不过，也有人提出，量化的市场效应取决于其使用手段和监管机制，工具本身并没有原罪。
量化交易被诟病，究竟是否公正？
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助涨助跌，长期争议
量化交易指的是运用数学模型与计算机程序，将投资策略转化为标准化的交易指令，借助强大的计算能力和交易速度，系统性地捕捉市场定价偏差或波动率机会的自动化交易模式。
简单来说，量化交易依靠波动获利，它并不关心公司业务如何、是否盈利，只在乎股价波动幅度是否足够大，交易信号是否足够明显。
量化交易的头部化、机构化与技术主导的趋势正在快速形成。根据公开资料，头部量化机构配置了专用的超算中心，能够发掘超过10000个交易因子，从市场信息、投资者操作习惯，到个股涨跌规律、挂单量变化，都能成为算法交易的参考，交易体系正日趋规模化、系统化。
资深投资专家黄永耀向中国新闻周刊指出，量化交易有三个核心优势：一是毫秒级下单的速度优势；二是利用计算机处理全市场海量数据的信息优势；三是排除情绪干扰、严格执行策略的纪律优势。
“散户对量化交易深恶痛绝的主要原因是制度上的不平等——量化可以毫秒级速度抢先于散户下单，还能通过底仓实现变相T+0日内回转交易、利用波动率赚取差价，而散户只能T+1交易，缺乏及时的纠错机制。”黄永耀称。
甚至有量化资金直接引发表明上市公司高管的公开批评。鹏辉能源投资者总监方李一凡在朋友圈发文，表示公司下半年订单充足，一季度净利润增长超过800%，但股价自5月高点已下跌近30%。他将矛头对准量化：“基本面量化没有问题，但难道因子都设定成情绪、动量、关键词吗？”
针对这一点，黄永耀进一步解释，量化本身只是一种中性工具，造成“助涨助跌”印象的真正原因，是策略同质化引发的算法共振。
当大量量化机构使用相似的动量因子、情绪因子时，所有模型会同时触发同质化的买入或卖出指令，迅速推高或打压股价，加剧波动幅度。
不仅如此，量化交易的程序化特性，会在涨跌触及阈值后无条件执行止盈止损，在市场流动性偏弱的情况下进一步加大供需失衡，形成“下跌→量化止损→加速下跌”的踩踏效应。
这与近期南京大学安同良教授团队的研究结果相符：量化交易虽然只占流通市值很小比例，却贡献了极高的换手率。由于算法逻辑趋同，极易引发“共振效应”甚至“多杀多”的踩踏式下跌，致使股价短期严重偏离基本面。
这样的市场感受并非空穴来风。中信证券研报提到，科创板、小微盘股份分散、机构底仓不足，量化这类边际资金进出极易引发剧烈价格波动；兴业证券也指出，存量市场下缺乏长线资金支持的板块筹码结构脆弱，量化趋势策略与散户情绪相互影响，进一步加大市场震荡。
更突出的对比是，百亿量化私募的高收益与散户普遍亏损形成鲜明对照。
私募排排网数据显示，2025年国内45家百亿量化私募全部录得正收益，平均收益率达37.6%（头部机构如灵均投资超过70%）；但同期上交所《2025年个人投资者行为分析报告》显示，A股活跃散户账户亏损比例高达81.1%，平均收益率-23.6%，人均亏损约2.1万元。
量化并非稳赚不赔
不过，如果对量化交易一概而论，将其视为“波动放大器”，则有失偏颇。
不同策略对市场生态的影响差异显著。安爵资产董事长刘岩向中国新闻周刊表示，指数增强、基本面量化等中长周期策略仓位稳定，是市场长期稳定的基石。反转、套利类策略通过低买高卖平抑波动，仅高频短线、纯动量类策略
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