7月，美债市场因抛售现象再次引发关注。这场抛售风波涉及规模达30万亿美元的国债市场，债券市场似乎正逼近一个关键节点。
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本周二，30年期美国国债收益率已经连续11个交易日保持在5%以上的水平，这是自5月以来持续时间最长的一次。当初市场正是因为通胀担忧加剧，导致出现显著的抛售压力。
周三，30年期美债收益率继续上行1.6个基点，达到了5.146%。根据道琼斯市场数据，这是2007年以来30年期美债收益率首次连续超过5%，并且创下了新的最长纪录。
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尽管6月份的通胀数据显示出一定程度的缓和，油价也有所下跌，美国与伊朗达成的停火协议暂时缓解了市场压力，但美国消费者价格指数(CPI)依然高达3.5%，与美联储设定的2%目标仍存在明显差距。
中东地区的中和局势迅速恶化，影响了全球布伦特原油价格，使其重新突破每桶94美元。
麦肯锡投资公司(Mackenzie Investments)固定收益首席策略师达斯汀·里德(Dustin Reid)表示：“长期债券的最大威胁就是通货膨胀。如果通货膨胀持续在高位，投资者就势必需要更高的收益回报。”
6月能源价格下降后，美债收益率确实曾从近期高点有所回落。尤其在人工智能投资竞赛中，几家“超级科技巨头”持续发行大量长期企业债券，给债券市场带来了新的压力。
BondCliQ数据显示，自2026年以来，微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)、谷歌母公司Alphabet、英伟达(Nvidia)、Meta以及甲骨文(Oracle)等公司不断增发债务，目前这些公司的未偿债务总额已接近5000亿美元。
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人工智能领域的债务热潮，使得债券投资者有了更多投资选择，他们不再局限于购买收益率约5%的30年期美国国债。
市场分析人士指出，5%的美债收益率并不具备什么特殊意义。这仅仅是一个容易被关注的整数位点，并不会突然导致美国停止通过市场进行融资。
不过基准10年期美国国债收益率目前仍然低于5%。但在周三，其收益率已经达到了4.657%，接近伊朗战争期间创下的高位。这一点非常重要，因为10年期美债收益率是30年期固定利率房贷定价的基础。
目前美国30年期房贷利率约为6.55%，这一水平可能已经抑制了大量再融资需求。同时，根据道琼斯市场数据，2年期美债收益率在周三升至4.301%，创下2025年2月以来的新高。
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与2023年及今年早些时候不同，一旦30年期美债收益率突破5%，市场就越来越难迅速将其推回原位。
这意味着，美国在管理庞大的债务规模和财政赤字方面的成本正在不断上升。先锋集团(Vanguard)的抵押贷款、机构债券和波动率负责人亚历山大·佩恩(Alexander Payne)表示：“此次抛售并没有一个明显的‘爆炸性导火索’。”不过市场也没有出现投资者抢购债券的情况。
佩恩说：“由于美国的财政赤字巨大，加上人工智能基础设施建设预计将推动历史性的投资浪潮，未来长期债券市场将有大量机会以更高收益率买入。”他补充说：“这一点是当前市场环境中比较特别的地方。”
美国国防部长赫格塞斯(Pete Hegseth)在周二向国会作证时提到，伊朗战争已经造成了约375亿美元的成本。特朗普政府正在申请额外670亿美元资金，以应对不断升级的冲突。
而在这个时候，美国政府债务规模已经在本年度春季超过了国内生产总值(GDP)的100%。
值得注意的是：近几十年来，海外投资者购买美国国债的力度有所减弱，但美国政府的债务发行需求却在不断增加。目前美国政府的债务总额已接近40万亿美元。
惠灵顿管理公司(Wellingt
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