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权益市场在7月21日展现出显著的增长态势。万得全A指数录得3.44%的涨幅，全天成交额攀升至2.97万亿元，同比上一交易日激增约2561亿元。创业板指与科创50指数分别上涨7.05%和10.73%。在上涨与下跌的股票数量对比上，全市场有3101家股票上涨，2301家股票下跌。亚洲市场表现各异，恒生指数微跌0.04%，而恒生科技指数.reverse(+1.32%}\。
科技板块成为当日市场的一大亮点，政策支持、海外市场情绪向好与前期卖压缓解相结合，促使板块大幅反弹。国有资本和证监会相继释放了稳定市场的信号，宽基ETF和科技ETF在政策资金的扶持下，进一步激发了市场的积极情绪。此外，海外市场展现回暖迹象，费城半导体指数.reverse(+0.60%)，韩国综合指数.reverse(+3.56%)，均录得上涨。在此背景下，机械性卖压逐渐减弱，主动性回补与反弹预期相互促进，资金重新流入那些已被市场广泛认可的领域，算力硬件因此获得显著提振。
科技板块内部的反弹主要体现在两大趋势中。首先，国产算力领域呈现“强者愈强”的态势，以半导体设备行业为典型代表，相关Wind指数.reverse(+13.95%)。在经历前期存储扩产逻辑驱动的上涨后，尽管市场大幅波动暂时中断了这一趋势，但市场企稳并酝酿反弹时，资金便重新聚焦于存储扩产的潜在逻辑。芯片设计、晶圆代工、先进封装等细分领域也表现不俗，Wind半导体指数.reverse(+11.82%)，可能与Kimi推进算力扩容的计划有关。
其次，算力主线的超跌板块开始修复，尤其是光通信和存储领域。在经历快速下跌后，市场在反弹阶段更倾向于选择那些辨识度高、上涨逻辑尚未被证伪的品种。作为本轮牛市的核心主线，光通信和存储承受了市场的反弹预期，在行情企稳后受到资金的重点关注，相关龙头股（如中际旭创、佰维存储等）涨幅尤为突出。
随后的市场走势可能存在分化，需特别关注核心品种的承接能力，例如光通信中的“易中天”、存储领域的佰维存储、江波龙，以及半导体设备领域的北方华创、中微公司等。随着价格回升，部分亏损筹码可能选择获利了结。同时，寻求反弹的短线资金在快速上涨后也可能产生一定的了结倾向。从长远来看，如果核心品种在放量上涨的情况下，表明资金能够有效消化了结压力，那么反弹的基础依然稳固；若放量但涨幅有限，可能意味着短线资金在尝试了结；而若核心品种量能萎缩并出现回调，则可能显示市场承接不足，投资者在进行配置时仍需保持适度平衡，避免将风险过度集中于单一科技领域。
债市方面，股票与债券市场再度同步上涨。科技板块的强力反弹带动了固收+基金的净申购状态，由昨日的大额净赎回转为净流入，其中理财与保险成为主要的资金需求方。固收+基金的增量资金流入，或将成为股债同涨的关键动力。
全天来看，利率市场呈现震荡修复态势，昨日调整的几个品种在今日普遍小幅下行。具体而言，1年期、3年期、5年期、7年期国债收益率分别回落0.30bp、0.15bp、0.50bp、0.35bp，至1.14%、1.28%、1.43%、1.55%，而10年期国债收益率维持1.73%不变，30年期国债收益率则下降0.25bp至2.25%。
资金面的显著改善也是债市修复的重要支撑因素。在税期结束后第二个交易日，流动性出现自发改善，X-repo隔夜匿名价格自1.46%下降至1.37%，隔夜与7天加权平均利率双双下行，DR001回落3.1bp至1.38%，DR007降低2.9bp至1.40%。因此，央行逆回购操作也从连续净投放转为净回笼835亿元。不过，接下来的22-24日将迎来税期投放的集中回笼窗口，单日到期量均高达4000亿元，需密切关注央行的续作力度。
债市整体成交保持低温状态。10年期国债、30年期国债、10年期国开活跃券的成交笔数分别为224、896、620笔，10日均值仍处于下行通道。结合10年期国开260210完成增发的情况来看，实际中标利率为1.7573%，略低于当时的二级市场成交收益率1.7860%，但全场倍数仅为2.37X，位居今年以来的较低水平，反映出市场参与热情并未达到高峰。
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