茅台涨了100元，白酒板块集体起舞

01、茅台提价白酒板块齐涨

7月20日当天，白酒板块 saw a collective rally。到收盘时点，贵州茅台上涨了5.95%，总市值达到了1.66万亿元。在“领头羊”贵州茅台的引领下，金徽酒上涨5.87%，山西汾酒上涨5.33%，五粮液上涨4.78%，迎驾贡酒上涨4.72%，泸州老窖大涨6.33%……古井贡酒更是实现了涨停。

市场有一种分析，认为这与贵州茅台上周五晚间宣布涨价有关系。“作为白酒行业里最亮眼的产品，飞天茅台的每一个动态都牵动着市场的神经，价格上涨给在困境中挣扎的白酒行业提供了一点信心。”

贵州茅台方面解释说，这次价格上涨是根据《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》来执行的。方案的原则是“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”，目的是为了有效维护市场秩序。

“今日酒价”平台的监测数据显示，贵州茅台于7月17日晚间宣布涨价后，7月18日和19日，500ml装的飞天茅台批发参考价都有所上调。其中，2026年散瓶飞天价格增加了50元至1680元，2026年原箱飞天增加了70元至1720元。但是到了7月20日，2026年原箱飞天的价格回落到了1705元，而2026年散瓶飞天的价格则与前一天持平。

此前在7月15日，白酒概念股迎来了一波久违的集体上涨。当时市场戏称这是“老登股回归”。在茅台宣布提价之后的这次上涨，不仅为市场注入了信心，也可能为贵州茅台的业绩带来提振。

值得注意的是，这已经是贵州茅台在四个月之内第二次实施提价了。

在茅台上次宣布提价后的首个交易日，也就是3月31日，其股价上涨了2.11%，但白酒板块整体并没有出现上涨。

对于这次板块的整体上涨，除了茅台带来的信心，市场还有另一种解读：白酒行业去库存最困难的时期或许已经结束。

02、茅台改革其他白酒企业压力依旧

2026年初，贵州茅台发布了《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》。方案中提出，以自营体系零售价为基础，科学合理地计算渠道利润率，以此来决定销售合同价和佣金。“以市场为导向，构建‘随行就市、相对平稳’的自营体系零售价格动态调整机制。”

就在本次提价之前，茅台刚刚召开了半年度市场工作会议。

7月13日，贵州茅台酒销售有限公司召开了2026年半年市场工作会，回顾总结了上半年的工作，并对下半年工作进行了部署。会议中，茅台方面表示，2026年是深入推进茅台酒营销市场化改革的关键一年。

“市场化改革”成了会议中的一个高频词汇。会议上还提到，市场化改革不仅是茅台实现可持续发展的必然选择，也是基于当前形势和发展阶段的理性判断。“下半年，是深化市场改革、巩固良好态势的关键时期。”

在市场化改革的推动下，作为营收占比已超过50%的自营体系，其价格动态调整受到了广泛关注。

贵州茅台的产品仍然通过直销和批发代理渠道进行销售。直销渠道指的是自营渠道和“i茅台”等数字营销平台。批发代理渠道则包括社会经销商、商超、电商平台等。

2025年，贵州茅台通过直销渠道获得的营收已经超过了批发代理渠道。其中，直销渠道营业收入为845.43亿元，批发代理渠道实现的营业收入为842.32亿元。