7月20日A股收盘时，沪指、创业板指、科创50指数均出现了探底回升并翻红的走势。当天的沪深两市成交额达到了2.7万亿，比上一个交易日增加了472亿。
盘面上看，市场热点显得有些杂乱，当天全市场超过3700只个股出现了下跌，其中超过200股跌幅触及跌停。具体到板块层面，电力板块整体表现突出，华银电力和乐山电力连续两天涨停，涪陵电力和晋控电力则成功涨停。煤炭板块也表现强势，大有能源与郑州煤电双双涨停。白酒概念则经历震荡，古井贡酒在4天内实现了两次涨停。油气股在这样的大背景下却逆势上涨，中国海油和中曼石油都收于涨停。但下跌方面，PCB概念整体调整，CCL方向尤为领跌，宝鼎科技、金安国纪和铜冠铜箔都出现了跌停。CPO概念在盘中也有所回落，源杰科技甚至触及了20%的跌停板。电子特气概念继续下挫，中船特气以20%的幅度跌停。收盘时，沪指上涨了0.85%，深成指下跌了0.71%，创业板指下跌了0.42%。
同一天，花旗对新兴市场的资产配置做出了调整，将韩国股票的评级下调，同时将中国股票的评级上调。做出这样的调整，主要是基于韩国市场交易动荡的考虑，认为随着今年由少数人工智能赢家主导的涨势有望向更广泛的板块扩散，中国市场可能会从中受益。
花旗集团表示，目前看来，中国市场是资本轮动的首选目标。花旗的策略师指出，投资者当前在中国市场的持仓仓位偏低、国际油价下行、全球经济增长环境改善是三大核心支撑因素，同时市场正期待企业盈利能够迎来拐点信号。
花旗将韩国股市的评级从“超配”调整到了“战术性中性”。与中国股市评级上调至“超配”相对应，花旗还将墨西哥市场的评级上调至“中性”，认为这是新兴市场中潜在的涨势范围扩大标的。
花旗策略师Pierre Lau给出了恒生指数年末的目标点位29600点，以及2027年上半年目标30500点。他还表达了对于下半年的A股更为看好的态度，指出A股的科技板块权重更高，市场流动性环境也更为宽松。
此外，华泰证券研究所所长、固收首席张继强分析了本轮下跌的主要触发因素，认为主要来自海外。从内部因素来看，A股在二季度的风格较为极端。上半年科创50一度上涨超过60%，TMT板块的成交占比在7月初超过了45%，科技成长板块已经隐含了较为乐观的长期预期。这种市场结构在一定程度上削弱了A股抵抗外部冲击的能力。
张继强判断，这次调整主要是估值层面的收缩，企业盈利与产业逻辑并未出现走坏的情况，A股慢牛长牛的根基并未动摇。他认为，这次调整有三方面的支撑：一是产业趋势依然清晰。二是业绩整体向好，板块之间有所分化。三是场外资金的机会成本处于历史低位。本轮调整更接近市场在极致分化后的再平衡过程，短期风险有所释放后，市场再度迎来了布局窗口。
来源：市场行情、财联社
编辑：李云鹏
校对：孙琪
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