小酱料，大市场
偶然走进一家塔斯汀门店，手擀现烤的堡皮里夹着藤椒鸡腿肉，生菜上覆盖着乳白色沙拉酱，薯条旁边附赠一小袋番茄酱。排队的年轻人对汉堡的工艺了如指掌，却鲜少思考一个问题：这些酱，源自何处？
中国在调味品领域品牌认知度普遍较高。炒菜离不开海天，拌面首选老干妈，蒸鱼必用李锦记，中餐调味品格局清晰，几代人的记忆里都刻着这些老字号。
可是味觉世界的另一半，即西式调味品，却多为无名氏。沙拉酱、番茄酱藏匿于后厨的巨桶或一次性小包装中，从不署名，也无人深究。
广东百利食品股份有限公司已获北交所上市委批准。数日后，其上市状态从“通过”转为“提交注册”，标志着公司顺利通过审核，并向证监会递交注册申请，离资本市场更近一步。
百利，这个略显生疏的名字，是塔斯汀、华莱士、好利来等品牌的酱料供应方。此次IPO，百利食品计划募集11.64亿元，在2026年北交所过会项目中，募资规模暂居首位。
后厨的酱料生意，体量不容小觑。至2025年底，百利食品营收达21.49亿，净利润3.14亿。塔斯汀、华莱士、好利来、鲍师傅等品牌均使用百利酱料。仅塔斯汀一家，2025年采购量便达2.33亿斤。每天约六七十万斤酱料从东莞发出，运往全国万家中式汉堡店。
更有意义的是其行业地位。据中国食品工业协会数据，2023年国内消费市场，百利食品超越丘比，成为中国最大西式调味品企业。这个被外企占据多年的赛道，首次由本土企业夺魁。一切始于28年前东莞街头一台膨化机。
一台膨化机，磨砺28载
故事始于1998年7月。徐伟鸿与卢莲福夫妇在东莞创办鸿兴食品有限公司，主营面包糠。
总经理彭晋谦回忆，一次散步时看到有人用膨化机制作小食，回家后设计出膨化设备，由此开启生产。28年如一日，一切始于街头一张小桌。
“百利”品牌寓意“百分美味、利国利民”。
荣誉靠点滴积累。2008年百利面包糠成为北京奥运会指定产品，2018年北京冬奥会也获指定食品供应资格。对于鲜少露面的食品厂，连续参与两届奥运会实属殊荣。
2012年11月，业务从东莞鸿兴分拆运营，百利食品股份有限公司自此诞生，并开始发展沙拉酱业务。这一转变恰好踩在随后十年的黄金发展期。
招股说明书显示，百利食品产品分三大类。酱料类含沙拉酱、沙拉汁、番茄酱、特色酱料、可司达、果酱及花生酱等；粉末类有起家用的面包糠和调料粉；速食原料如红腰豆。
酱料类是业绩核心，报告期收入从12.38亿增至17.29亿，占比由77.21%提升至80.59%。百利业绩确实由“一瓶酱”驱动。生产端，东莞茶山与安徽马鞍山各建自动化生产线，一个位于珠三角餐饮供应链中心，另一个辐射华东市场。
2023-2025年百利食品营收分别为16.05亿、19.12亿、21.49亿，年均复合增长率15.7%，扣非净利润从2.2亿增至3.14亿，年均复合增长率
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