6月18日夜，美联储议息会议结果公布，鹰派态度显露无疑。日本与欧洲央行也相继宣布加息动作，全球货币政策正发生明显转变，预示着科技板块的泡沫或即将破灭。
沃什的首次亮相，美联储立场转向鹰派 北京时间6月18日零点，新任美联储主席凯文·沃什首次公开露面。在FOMC会议上，委员们全票通过维持政策利率在3.50%-3.75%的区间，这是美联储连续第四次未进行调整。单纯看利率决议，市场其实早有预料，四次连续维持不变本身就是一个重要信号。2026年底联邦基金利率预测中值从3月时的3.4%大幅提高至3.8%，反映出官员们普遍认为今年不仅不会降息，甚至或会继续加息。特别值得关注的是，美联储彻底撤回了所有降息暗示，也不再提供政策前瞻指引，转而强调将全力控制通胀。这一举动向市场传递明确信息：降息周期已经结束，加息的大门或将重新推开。会议结果公布后，美元指数迅速攀升，10年期美债收益率快速上扬，美股转为下跌，黄金短期走低，期货市场显示对9月加息的预期大幅增强。市场逐渐认识到，此前押注年内降息的判断已彻底落空，美联储对抗通胀的决心远超市场预料，高利率的维持时间可能要远长于预期。
日本时隔31年，利率首次突破1%大关 6月16日，日本央行经过投票，7票赞成、1票反对，正式通过加息方案，宣布将基准利率从0.75%上调25个基点至1.0%。自1995年以来，日本利率首次站上1%的水平。对于维持近三十年的零利率经济体，这一举措更多是基于对自身经济恢复能力的信心。早在2024年前，各种媒体报道中不乏日本经济复苏的案例：工资提升、消费回暖、企业盈利改善，甚至出现老年工收到多份录用通知的情景……历经三十年，日本经济终于摆脱通缩阴霾。然而，2026年中东地缘冲突加剧，原油价格不断上涨，美元兑日元一度逼近160水平，日元贬值加大了进口能源和原材料的成本压力，企业间价格传导加速，物价存在超预期上涨的风险。日本经济正经历近三十年来最好的时期，面对输入性通胀，适时退出超宽松货币政策几乎是必然选择。期货市场显示，对10月再次加息的预期概率约为54%。部分日本本土经济学家推测，央行或在10月或12月再加息一次，整体保持每年两次调整的节奏。日本的加息之路，或许才刚刚起步。
通胀指标飙升，欧洲被迫加息 6月11日，欧洲央行宣布加息25个基点，将关键利率调整至2.25%。这是近三年来的首次加息。如果说日本加息是基于经济复苏的自信，欧洲央行的决策则完全是被通胀所迫使。欧元区5月CPI同比涨幅达到3.2%，创下自2023年9月以来的最高纪录，显著高于欧洲央行设定的2%通胀目标。能源价格同比上涨10.9%，核心服务通胀同比增速从3%增至3.5%。欧洲通胀的主要推手与日本类似，依然是能源问题。霍尔木兹海峡局势持续紧张，全球油气价格节节攀升。欧洲作为能源对外依赖度最高的发达经济体，既无美国那样的页岩油资源，也缺乏日本庞大的海外资产和贸易顺差。能源价格波动直接导致欧洲制造业成本与居民生活成本的上升，通胀压力沿着产业链逐级扩散。在此背景下，欧洲央行不得不采取行动。尽管经济增长有所放缓，但通胀问题已成为优先事项。欧洲央行行长拉加德明确表示：若油气价格居高不下，下半年存在再次加息的可能。这暗示着欧洲央行的加息周期可能才进入初期阶段。
利率如何传导至科技股，影响究竟有多大 针对这一疑问：利率为何会对科技股形成影响，这种影响是否严重？要回答这些问题，首先需要理解加息如何冲击科技股估值。通常情况下，加息会通过三条路径给科技板块带来压力：先从估值层面下手。利率上行会直接推高无风险收益率，进而提高DCF估值模型中的折现率。科技股的估值主要依靠未来现金流的折现计算，折
