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最近星巴克的消息，让行业不少人议论纷纷。2025年11月的时候，星巴克官网和中国私募机构博裕资本捅出了合资公司的事情，中国区掌控权从西雅图搬到了北京。博裕掏了大概40亿美金，拿下了60%的股份，星巴克还留着40%。这是星巴克进到中国二十多年里，头一回把中国生意的控制权交给中国公司。背后到底是怎么想的？咱们今天就来捋一捋。
星巴克中国的生意，为啥说走就走？
1999年，星巴克在京国贸开起了第一家店。那时候中国人大多还不习惯喝咖啡，星巴克靠着三十多元一杯的拿铁和"第三空间"的念想，把喝咖啡当成了中产的身份标识。所谓第三空间，就是除了家和公司之外的第三个公共歇脚地：座机软软的、免费WiFi、环境安安静静的，就算光点一杯咖啡坐大半天，也不会被人赶走。
到2017年，星巴克在中国连锁咖啡市场的占比达到了42%，算下来差不多每十杯现磨咖啡里就有四杯半是星巴克的。可到了2024年底，这个比例已经掉下去差不多14个百分点。瑞幸就反超了，收入差距还拉到了两倍不止。
变化源于中国咖啡市场的根本逻辑发生了变化。2000年前后，咖啡还是少数人的高档社交工具，市场上几乎只看到星巴克一个牌子。可如今，咖啡已经转变为打工人的日常必须品，从前一年喝几次的奢侈品，变成一天喝一杯甚至几杯的快消品，价格实惠才是主题。
2023年开头，瑞幸靠着九块九的小程序下单、持续搞新品上市和发券活动，直接击穿了价格天花板，蜜雪冰城旗下幸运咖、Manner、库迪也跟着学。整个咖啡市场在扩大，星巴克依然赚钱，但是成长速度明显慢了下来。2025年，瑞幸全年营收达到了70.4亿美金，折合下来差不多492.88亿人民币，同期星巴克中国营收是31亿美金，瑞幸不仅超过了，差距还翻了一倍多。
2025年6月，星巴克首次对非咖啡类产品降价促销，却显露出更大的难处：价钱降不下来，顾客层也上不去。三四线城市里，五块钱一杯的幸运咖已经是遍地开花，星巴克的高端形象在县城市场根本站不住脚。更深层次的原因是决策慢，一个店面的调整计划要跨国逐级审批，等几个月批下来，竞争对手早就占领了地盘。
一边是市场份额节节败退，一边是低端市场攻不进，星巴克只能找本土资本接手，把复杂的扩张和经营交给了解中国市场的团队，自己谋求轻松发展。
二十多家机构争抢中，博裕凭什么能拿下？
2024年11月，星巴克准备卖掉部分中国业务股权的消息在投资圈闹得沸沸扬扬——这可是中国消费市场里最诱人的那块肉。从开头二十多家意向者，到后面十几家闯入第二轮，最终晋级的只有凯雷集团、博裕资本、红杉中国、春华资本和英拓集团这五家顶尖投资机构。
最终吃到鱼的是博裕资本，但很多人对它并不了解。不过博裕的核心人物都有名气：已故创始人马雪征，曾经担任联想集团CFO，主导过联想收购IBM电脑业务的世纪大买卖；另一位创始人张子欣，担任过中国平安的总管，帮助平安从单一保险业务转型到持全金融牌照。两位大佬的经历，简直就是中国企业走向世界的范本。
博裕提出的计划核心是快速往低线城市渗透：星巴克已经进入了中国1090多个县城中的大多数，但店铺的密度还不够高。博裕打算提升店铺密度，同时还维持在星巴克的高端形象。而且博裕清楚表示，不会干预星巴克的日常运作，仅负责支持低线城市扩张。
对星巴克而言，选股东不是看谁出价高，而是看谁能帮自己在华生存下去，双方一拍即合。2025年2月，国家市场监督管理总局核准了这项经营者集中申报，4月双方才正式办完了股权交割。
这笔交易里藏着怎样法律上的考量？
可能会有疑问，星巴克还留了40%的股份，这符合中国外资持股的要求吗？依据《外商投资准入特别管理措施（负面清单》)