历经一个多月，东北制药企业珍宝岛（603567.SH，股价4.62元，市值43.47亿元）于7月8日收盘后披露了一则回复公告。
早先6月2日，上海证券交易所针对公司业绩大幅滑落、2.33亿元控股股东资金占用、超25亿元应收账款、超3亿元存货跌价准备以及近28亿元一年内到期有息负债的偿付能力这五大焦点，向其递送了2025年年报监管问询函。
在此次最新回复公告里，珍宝岛逐条阐述了相关问题。不过，有两项关键议题公司尚未回应：其一为预付款项显著攀升同控股股东占用关联；其二为是否存在未披露的资金占用、违规担保及其他潜在利益侵占情形。
公司坦承，外部纯信用融资愈发艰难，存在资金链断裂的潜在风险
自1996年挂牌成立起，珍宝岛深耕中药行业已近三十年。然而，公司在2025年的经营业绩遭遇了史无前例的挫败。
披露的数据显示，公司全年营收同比锐减70.51%，首次跌入10亿元区间；归属于母公司股东的净利润同比骤降411.84%，录得高达13.67亿元的亏损。先前，公司将营收下滑归因于全国中成药集中采购政策执行时滞引发的价格与销量双重下滑，外界的疑虑依旧挥之不去。
为何中成药集采给珍宝岛带来如此剧烈的业绩冲击？公司在回复函中，通过其核心产品参与中成药集采的基本背景，从两方面给出了缘由。
首先是药品定价的下调。2025年，珍宝岛共有14种规格的产品参与中成药集采，其中8种规格的品种降幅超过50%，而消栓口服液更是以87.12%的幅度大幅减价。
图片出处：公司公告
再者，全国第三批中成药集采自2025年4月30日起至各省逐步实施，部分品种规格在各省的招标启动时间最晚推迟至2026年2月，造成公司2025年总销量较2024年显著萎缩。价格、销量的双重下滑，共同导致了珍宝岛业绩的急剧下滑。
经营效能的衰退，无疑会削弱公司的偿债能力。披露的财务数据注明，截至2025年年末，珍宝岛短期负债达到13.11亿元，一年到期非流动负债17.54亿元，报告期内支付利息1.39亿元，但公司货币资金存量仅0.79亿元。
现有资金储备无法覆盖即将到期的大额债务本息，公司盘算着如何应对？在回复公告中，珍宝岛坦言新增外部纯信用融资愈发困顿，现阶段主要依赖续贷、展期以及借新还旧等现有金融机构授信支持；此外，公司正积极变卖资产、清理库存、剥离投资，并计划向地方政府争取政策扶持与融资援助。
假若“展期续贷+分期还款+经营得款+资产处置”的组合偿债方案效果未达预期，珍宝岛将面临部分债务逾期、资金链断裂的危机，进而引发案件诉讼、资产冻结、征信减分等一系列连锁反应。
公司对近三年是否存在未披露资金占用未作回应
除了经营困境，珍宝岛的合规性同样成为市场的热议话题：2025年，公司财务报告遭到中审亚太会计师事务所出具保留意见，这为珍宝岛上市以来首次收到非标准审计判断。
保留意见主要聚焦两大核心症结，其一牵涉控股股东非经营性占用资金。2020年至2025年间，公司控股股东黑龙江创达集团有限公司（简称创达集团）通过占用公司预付研发费及购买药号款累计挪用资金2.33亿元。
珍宝岛的回复揭示资金占用的操作手法：2020年，公司与上海甲贝生物医药技术有限公司（简称上海甲贝）缔结6.24亿元药物研发合同，累计支付2.10亿元款项，其中1.83亿元研发首付款被创达集团伪借向上海甲贝借款的名义占用，形成控股股东非经营性资金占用。
2022年，珍宝岛同北京柯维凯瑞医药科技有限公司（简称柯维凯瑞）定向8000万元药品品种转让协议且累计支付7728万元，但柯维凯瑞持有的8个药号系其自外部购置，购置总额为2700万元，剩余5028万元款项遭创达集团侵占。
此外，应收账款的可回收性也是事务所出具保留意见的缘由。2025年年末，
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