7月8日晚上，阿特斯（SH688472，股价9.79元，市值达357亿元）发布了一份公告，内容是回应上交所下发的2025年年度报告的信息披露监管问询函。
《每日经济新闻》记者发现在2025年，光伏行业的许多企业全年遭遇大额亏损，只有阿特斯实现了约10亿元净利润。
公司解释了2025年实现盈利的两个主要原因。上交所要求阿特斯结合主营业务结构、主要客户、主要市场、出货量、行业政策及格局变化、国际关税政策等因素，说明2025年公司营业收入、净利润大幅下滑的原因及合理性，以及是否背离了行业整体趋势。
阿特斯表示，2025年，公司实现了402.56亿元的营业收入，同比减少了12.8%；归母净利润为10.16亿元，同比减少了54.8%。报告期间内，公司的营业收入及净利润都出现了下降，主要受到光伏行业阶段性供需失衡和产业链价格持续下行的 影响，整体经营表现与行业发展趋势基本保持一致。
图片来源：阿特斯的公告截图
与同行业内的其他公司相比，阿特斯的归母净利润是正数。2025年，隆基绿能的归母净利润为-64.2亿元，晶科能源为-68.82亿元，通威股份为-95.53亿元。
阿特斯称，公司收入、净利润的下滑和行业整体趋势方向一致，降幅小于大多数可比公司，不存在背离行业整体趋势的情况。
对于盈利的原因，阿特斯表示，得益于储能业务以及海外高价市场布局及渠道等优势，公司盈利表现显著优于可比公司，这一情况是合理的。
2025年，阿特斯储能业务实现了108.47亿元的收入，同比增长了11.39%，毛利率为28.6%。
阿特斯称，2025年全球储能市场需求增长迅速，全球新增电池储能装机量达到了约315GWh，同比增长了约50%。
“公司之前在储能业务的布局逐步开始收获成果，报告期内确认的收入规模随着项目数量的增加而相应提升，收入增速慢于销量增速主要是因为电芯等原材料价格下降导致储能系统平均销售单价同比下降了约8%，收入的增长主要由交付量增长驱动；报告期内，公司已实施的代表性项目包括：加拿大Nova项目、美国Aypa Power项目、澳大利亚Terang项目等。”阿特斯表示。
此外，阿特斯预计2026年储能系统的出货量将在14GWh到17GWh之间，业务增长具有可持续性。
去美国“当包租公”
2025年7月，美国总统特朗普正式签署了《大而美法案》。
根据该法案，作为中国主体持股超过25%的供美制造主体，阿特斯将被认定为“被禁止外国实体”，这将导致自2026年起，阿特斯美国本土制造主体将失去相关的税收抵免资格。
阿特斯称，一旦上述税收抵免资格丧失，阿特斯美国业务的盈利能力、市场竞争力及客户合作意愿将遭受重大不利影响。
在此背景下，阿特斯于2025年年末对美国业务模式进行了调整。由阿特斯与控股股东成立一家合资平台，接续在美国的业务。阿特斯通过持有合资平台24.9%的股份持续获得美国业务平台的收益，并通过出租在美国建成的制造资产，回收前期固定资产投资。
上交所要求阿特斯补充说明截至目前业务调整事项的进展情况，包括股权转让协议的签订及转让款的支付情况、租赁合同的签订及截至目前履行情况，相关合约履行是否正常、是否与前期披露保持一致。
阿特斯回复称，截至本回复出具日，除了泰国切片工厂资产转让及对应租赁合同因为当地生产许可审批尚未完成外，本次业务调整事项相关协议均正常履行，与前期披露的内容保持一致。
阿特斯表示，在当前交易方案下，公司可以获得：租赁收入（含浮动租金）；合资公司24.9%的持续股权收益；一次性转让部分非美海外制造公司股权的对价。具体实际回流比例取决于未来合资公司的盈利情况。以上安排大幅减少了《大而美法案》对A股公司业务经营造成的冲击，为A股公司保留了美国业务最大可能的收益。
阿特斯称，本次交易后，公司与控股股东销售市场地域划分