存储芯片板块在周二承受了集中抛售，周期顶部前景的疑虑压过了三星公布胜预期的二季度初步业绩所带来的利好。
三星在韩国交易所的股票收盘时折价7%，尽管其公布的初步二季度营业利润达89.4万亿韩元（折合约585亿美元），超出FactSet的市场一致预期值87万亿韩元。初步营收数额则为171万亿韩元，与预期基本相符。与去年同期相比，营业利润实现了约19倍的激增。
但这份业绩报告并未令市场买家回归。研究机构Radio Free Mobile的创始人Richard Windsor指出，三星的业绩"仅仅略超预期"，未能展现出美光科技那种大幅突破市场预期的表现。
他在周二的研报中提及：
市场正在追问，我们是否已经触及了周期的高点。
Jefferies股票交易的分析师Jeffrey Favuzza在研报中亦表明，投资者的普遍态度持续暴露出"对AI利好行情的审慎态度、高位运行预期已累积过大"这样的心态。加之三星的初步业绩未按业务部门细分披露，市场的评判变得困难，具体细节有待本月稍晚时候公布的完整报告来提供。
供需失衡引发的通胀压力正挤压内存和存储芯片的需求弹性，超大规模云服务商的资本支出决策成为关键所在。
Ted Mortonson把此番抛售的深层原因归结为超大规模云服务商的资本支出逻辑。他阐释道，当芯片价格飙升削弱投资收益，云厂商却无法将成本转嫁给下游客户时，存储周期可能就此停滞，直至供应与需求重新达到平衡状态。据他预计，供需的平衡状态或许要等到2028年或2029年才能展现。
苹果公司已于今年6月表示，鉴于内存芯片成本的持续上涨，计划调整iPhone的售价。这一举措展示了成本压力已开始向终端市场转移。
摩根士丹利则指出，尽管AI市场的热度未减，但目前该由超大规模云服务商引领新的增长浪潮。
摩根士丹利策略师Michael用半导体股票走势类比白银价格走势，指出二者都经历了抛物线式的上涨，均具有大宗商品的价格行为特征，当前的调整阶段或许尚未结束，存储芯片行业将最先受到冲击。
同时，摩根士丹利策略师也对消费可选、区域银行、交通运输和生物科技板块持看涨态度，理由是市场的主导上涨力量应从AI资本开支的受益者扩展到更多元化的板块中。
存储板块投资者心态的矛盾性，已促进了分析人士更深层次的探讨。
Citrini Research的半导体分析师Jukan在社交平台X上发帖描述了投资者当前所处的两难境地。
不论业绩是否超出了预期，市场都倾向于作出悲观的解读。业绩超预期会被解读为"周期顶部已现，盈利难以为继"；业绩未达预期则可能被理解为"存储周期终结，高位抛售时点已至"。
Jukan对此表达了更深层的担忧：
我忧虑存储股票的表现可能会类似于英伟达股价，公司基本面不断创下历史新高记录，但股价却维持横盘状态。
随即他提出了一个正被市场热烈讨论的问题：存储股票的走向，最终是否会重蹈英伟达股价的覆辙？
Richard Windsor则提出了一个相对清晰的判断框架来回应这个问题：答案