01、段永平再度加码泡泡玛特
港交所最新公布的易存数据揭示，段永平的持股量已攀升至8064.28万股，较前值激增3027.44万股。若以每股150港元估算，这批新增股票总价值逾45亿港元。
自去年十月首度公开表示"看好盲盒业务"至今，这位以价值投资哲学闻名、被誉为"中国巴菲特"的投资者，已和泡泡玛特股价波动抗争了八个月。每当股价出现下滑，他总适时增持股份，经过漫长的投资旅程，最终将自身打造成为仅次于创始人王宁的第二大股东。
一位"老登"的投资修行
时间回到2025年8月，彼时泡泡玛特股价接近历史峰值，不少投资者将其喻为"新消费圈子的茅台"。
段永平在雪球的回应却显得颇为审慎："产品确实别致，创办人也有意思，但无法预判十年后公司发展路径。"
到了2026年1月，他更为明确地坦言："依然不明白人们为何需要这类商品，要是过两年都弃之如敝屣怎么办？或许已经过了能理解这类产品的年纪。"
转变发生在3月末。泡泡玛特公布的2025财年业绩报告显示：全年营收达371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润为130.8亿元，增幅高达284.5%。LABUBU系列营收首次突破百亿大关，其中6个IP单品均实现超20亿元营收。
3月30日，段永平在雪球发文："花时间重新研究泡泡玛特后，决定撤销之前不投资该公司的表态。"
4月9日，他再度发帖："我的泡泡玛特投资保险正式生效。"
4月11日，段永平透露："解析这家公司，许久未感如此兴奋。"
5月25日，港交所文件显示，他通过H&H International Investment以150港元均价增持982.32万股，持股比例升至5.69%，触发强制举牌规则，正式位列泡泡玛特第二大股东。
6月17日，段永平继续增持，持股比例从6.04%提高到6.88%，进一步巩固了其第二股东头衔。
按当日169.9-175.5港元股价区间估算，段永平此轮操作的加权平均代价大约在150-155港元/股（含Put与三次增持）。但截至最新收盘，泡泡玛特股价收报151.1港元，从成本角度看，目前账面仍存在浮亏。
情之所至即价值
在价值投资领域，段永平素以"守旧派老登"形象示人。
数十年来始终重仓苹果、茅台、腾讯、中国神华等传统实业与基础消费龙头企业，对盲盒、潮玩这类侧重情绪化消费的小众产业，他曾直白表示"看不明、绝不参与"。
为何段永平最终会爱上泡泡玛特？
他曾评价苹果公司时精度指出："苹果最高明之处不在于产品销售，而在于提供体验式生态。"现在的泡泡玛特，让他看到了类似的特质，只是美国硅谷的极简风变成了东亚特色治愈文化。
这种情感价值很难用成本核算。
泡泡玛特65%左右的毛利率并非源于成本控制，而是建立于这种"精神溢价"模式。
段永平领悟到：贩卖快乐这门生意，没有天花板。
再者，是王宁的《因为独特》。
在雪球问答中，段永平多次称赞王宁为"悟性极高的企业家"，并从中看懂了泡泡玛特的企业特质。
书中提及"泡泡玛特不是零售公司，而是IP经纪公司"这一观点，显然触动了段永平。他评述道："这与迪士尼经营模式相通，迪士尼无需自制所有影片，关键在于米老鼠IP的维护与管理，让品牌穿越周期。"
5月26日，有网友询问如何评价王宁这位企业家，并质疑他是否具备乔布斯"报时人与造钟人"的双重特质。
段永平回答："王宁对自己产品的认知与追求，至少未来能与Jobs相媲美。王宁的商业洞察力似乎比Jobs更为敏锐。"
更让段永平兴奋的是其惊人的海外市场开拓能力。当众多企业困守国内市场内卷时，泡泡玛特却在