核心观点
上周市场主线经历调整，资金交易热度出现降温态势，但整体资金并未出现大规模撤离行为，部分资金选择配置非科技板块：首先，融资资金上周小幅呈现净流出状态，龙虎榜资金净流入超过200亿元，显示交易型资金活跃度并未显著下降，我们注意到交易型资金对科技的配置力度明显收窄，转而流入基础化工等领域；其次，外资、基金等配置型资金的仓位有所降低，对科技的配置在周内出现较大波动；再者，产业资本和ETF对市场的支撑作用有所提升，ETF在连续净赎回16周之后首次转为净申购模式。
关注点1：交易型资金活跃度有所下滑，对科技板块配置力度减弱
上周市场主线调整推动下，交易型资金活跃度呈现下滑趋势：其一，融资资金上周转向净流出88亿元，交易活跃度回落到10%以下水平，配置方向上对科技板块的力度收窄较多，主要净流入基础化工、非银行金融、医药、电力及公用事业等板块，净流出通信、电子等板块，不过融资担保比例仍然小幅回升至289%；其二，龙虎榜资金上周净流入超过200亿元，近一个月净流入持续上行，配置方向上对科技的力度也有所收窄，资金净流入基础化工、电子等板块。
关注点2：基金仓位有所下降，产业资本是主要支撑力量
在配置型资金方面，北向资金活跃度、基金仓位也出现下降：一方面，北向资金日均交易金额小幅回落，EPFR统计的配置型外资转向净流出48亿元；另一方面，主动偏股型基金仓位在周初经过调整，主要减仓周期涉及周期、科技板块，但到周五基金对科技板块开始呈现一定加仓迹象。产业资本对市场的支撑作用有所增强，ETF转为净申购模式：一方面，上周市场回购金额提升到343亿元，其中主动回购金额为278亿元，家用电器、交通运输、医药生物是主要的回购方向；另一方面，上周市场净减持为110亿元，环比前期有所收窄，电子板块仍然是主要减持方向；再者，上周股票ETF净申购366亿份，在连续净赎回16周之后首次转为正数。
关注点3：A股交易新规可能为投资者提供更多收盘交易选择
2026年7月6日，沪深北交易所同步实施的新版《交易规则》正式生效，主要涵盖四个方面：其一，主板ST股涨跌幅由5%上调至10%，涨跌幅放宽后缺乏基本面支撑的个股或加速出清，具备反转业绩的个股或加速修复；其二，盘后固定价格交易由科创板、创业板扩展至全部A股及沪深ETF，此举或有助于分散尾盘交易需求，为投资者提供更多收盘阶段的交易选择；其三，上交所基金收盘阶段交易方式调整为收盘集合竞价；其四，创业板引入做市商制度，此举或有助于改善中小市值股票的流动性，降低交易成本。
各类资金边际变动情况
散户资金方面：上周散户资金净流入71亿元，资金净流入电子、通信、建筑材料等板块，净流出有色金属、电力设备、计算机等板块；
杠杆资金层面：上周融资资金净流出88亿元，融资交易活跃度回落到9.86%，市场平均担保比例环比小幅回升到289%，结构上，融资资金主要净流入基础化工、非银行金融、医药等板块，净流出通信、电子等板块；
公募基金&ETF角度：上周各类基金报会数目环比增加，以混合型、ETF基金为主；普通型、偏股型基金权益仓位出现震荡，新发强度小幅提升；上周ETF资金净流出52亿元，其中宽基ETF净流出481亿元，分板块观察，科技、医药等板块获得资金净流入，电子、计算机、通信等板块资金流入居前；
外资方面：根据EPFR统计的配置型外资，6月24日-7月1日期间，配置型外资净流出47.6亿元，其中主动配置型外资流出18.8亿元，被动配置型外资净流出28.8亿元；
产业资本视角：上周二级市场重要股东净减持110亿元，减持压力环比有所缓和。回购方面，上周二级市场股票回购金额343亿元，其中主动回购金额278亿元；回购预案数量45例，预案金额53亿元。
风险提示：海外地缘政治风险超出预期；海外流动性收缩超出预期。