周二（7月7日），华尔街风险偏好显著下滑，美股主要指数齐齐走低。道琼斯工业平均指数在盘中触及历史峰值后，未能维持涨势，反向调整了130.76点，最终的收盘点位是52,925.15点，表现了0.25%的跌幅；纳斯达克综合指数下跌了1.16%，收报25,818.69点；标普500指数也收跌0.45%，定格于7,503.85点。
市场盘面上，下跌并非仅仅因为某一股的疲软，而是受到两个主要因素的双重压制：第一，AI及半导体板块在估值显现过高后，投资者开始获利了结；第二，霍尔木兹海峡地区的风险加剧导致油价上涨，使得通胀预期和地缘政治风险再度成为影响市场的变量。
在周二美股中，承受压力比较大的板块是AI相关股票和半导体。美光科技的股价下跌了4.7%，而KLA、Marvell Technology、博通与AMD等芯片制造商的股票也纷纷录得下跌，VanEck Semiconductor ETF（SMH）更是下跌幅度超过3%。
（图源：CNBC）
FBB Capital Partners的研究主管Mike Bailey指出，当前市场的预期已经达到了一个很高的水平，但基本面却难以支撑这些“过分吹高”的要求，这便是当日市场调整的主要原因。他预测，近期市场可能会继续出现轮动现象。
这其实点明了美股目前的核心症结：AI的故事本身或许没有问题，但市场先前已经给予了过高的估值。企业接下来必须拿出更强劲的订单、更高的利润率以及更明确的增长前景，以此证明其估值是合理的。假如财报或是预告仅仅是“表现尚可”，而非“超出预期”，股价就可能面临回调风险。
三星电子的财报成为了导火索，使得全球芯片股纷纷承压。AI交易的下行压力在亚太市场首先显现。韩国Kospi指数下跌了大约5%，主要原因是三星电子的股价大跌了近7%。尽管该公司公布的二季度利润大幅增加，但投资者更加关注资本开支、存储芯片的需求以及未来的增长是否能够继续支撑其高估值。
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接着，这种情绪传导到了欧洲和美国市场。欧洲Stoxx 600指数下跌了大约0.7%，美股半导体板块也出现了明显的调整。
Vital Knowledge的Adam Crisafulli提到，三星财报后的市场反应预示了未来几周内市场可能面临的一重大风险：第二季度的企业盈利绝对数值可能相当不错，但是与一季度财报季相比，目前的投资者预期非常乐观，并且标普500指数也比一季度财报季前高了约1000点，这意味着企业业绩需要达到的标准已经明显提高了。
换句话说，当前市场的问题不是“业绩是否优秀”，而是“是否足够亮眼”。对于那些涨幅巨大的AI相关板块来说，普通水平的好消息，已经难以继续推动股价上涨。
DeepSeek关于自研芯片的消息进一步加重了市场情绪的波动。路透社报导称，DeepSeek正在开发自己品牌的AI芯片，这可能会减少该公司对英伟达、三星等外部半导体供应商的依赖。
这一消息之所以引人关注，是因为AI芯片股过去的估值提升很大程度上是基于“算力需求持续增长、外部芯片供应商长期受益”的逻辑。如果越来越多的AI企业开始自行研发芯片，市场可能需要重新审视部分半导体企业的长期需求、盈利能力及定价权。
SpaceX在周二正式被纳入纳斯达克100指数，但其股价还是下跌了超过6%。在此之前，多家华尔街机构，包括摩根士丹利和Raymond James，均对该股给出了乐观的评级和目标价，不过这些评级未能阻止股价的下跌。Bailey认为，SpaceX股价的下跌反映了市场出现了一定程度的温和避险情绪，因为该公司也在尝试涉足AI相关领域。
（图源：CNBC）
值得注意的是，周二美股并未出现全面的恐慌性抛售。资金从AI和半导体等高估值板块流出后，部分流向了医疗、金融以及大型科技蓝筹股。礼来的股价上涨了近3%，摩根大通和微软的股价也录得上涨。沃尔玛的股价同样上涨，此前该公司宣布下调了包括碎牛肉和可口可乐在内的多种产品的价格。