财联社7月7日讯（编辑 夏军雄）摩根大通最新发布的行业观察研报指出，2026年5月全球半导体销售额达到1319亿美元，若下半年行业仅遵循历史季节性规律增长，2026年全球半导体收入仍有望同比增长超过90%，达到1.5万亿至1.6万亿美元。若能达到这一规模，行业过去5年和10年的复合增速将分别约为23%和16%。
该行继续维持半导体板块“增持”观点，认为AI加速计算、存储器和网络设备供应链仍将是本轮景气周期中最直接的受益方向。销售额实现翻倍增长，半导体景气度持续加速
世界半导体贸易统计组织（WSTS）数据显示，5月全球半导体销售额为1319亿美元，环比增长16.1%，不仅扭转了4月环比下滑2.2%的局面，也显著超过了历史平均的4.5%环比季节性增幅。同比来看，行业销售增长118.8%，较4月的106.4%进一步提升。（全球半导体行业5月收入）
过去三个月滚动口径显示，全球半导体销售额同比增长104.2%，相比4月的79.1%明显跳升。这表明，收入扩张趋势正在持续强化，行业并非仅受单月数据扰动。
不过，若剔除存储器，行业增长并没有表面数字那样剧烈。 5月非存储半导体销售额为575亿美元，环比仅增长0.6%，同比增长34.0%；过去三个月滚动同比增长30.5%，略高于4月的28.5%。
这组数据的重要意义在于，它说明行业增长并不完全依赖于DRAM和闪存。虽然存储是最强的推动力量，但模拟芯片、处理器、微控制器等传统周期品类的需求环境也在修复，只是不同终端市场的恢复速度存在明显差异。
摩根大通认为，企业订单、在手订单和客户加急采购需求仍在增加，多类芯片产品报价也继续上调。这与该行在二季度财报季前从半导体公司获得的行业反馈相吻合：客户库存趋于健康、渠道库存压力减轻，厂商对需求的判断正在变得更积极。
价格成为收入爆发的核心来源
值得注意的是，5月行业收入的快速增长主要不是由出货量推动，而是由价格上涨驱动。剔除分立器件后，5月整体半导体单位出货量环比基本持平，仅下降0.1%，同比增长20.6%；若按另一统计口径，整体出货量环比下降约2.7%，低于历史季节性平均的0.1%增长。
换而言之，销售额的急速扩张，主要源于供需紧张背景下的价格重估。
DRAM与闪存领涨，存储成为最强增长引擎
在各主要产品类别中，存储芯片仍是5月表现最突出的板块。DRAM销售额环比增长27.7%，高于历史季节性平均的23.8%；价格环比上涨约14%。不过，DRAM出货量环比增长13.7%，低于历史季节性平均的20.2%。这表明DRAM收入的增长更多来自价格上涨，而不是单纯依靠出货量扩张。（DRAM销售额增长趋势）
闪存的表现更为强劲。5月闪存销售额环比增长39.8%，远高于历史季节性平均的12.9%，超出季节性26.9个百分点；价格环比上涨约26%，出货量环比增长13.9%，也高于季节性平均的11%。（闪存销售额增长趋势）
从行业角度看，DRAM和闪存价格上涨直接抬高了芯片厂商收入，也改善了存储产业链的盈利能力。但这同样会向下游传导。对于PC、智能手机、消费电子和部分服务器整机厂商而言，内存成本上升可能压缩毛利率，迫使企业提高售价、降低产品配置，或者延后促销力度。尤其在消费需求仍较为敏感的环境下，存储价格过快上涨可能反过来抑制终端销量。
摩根大通也明确提示，内存价格上涨和供应短缺可能对消费端、客户端市场造成负面影响。因此，本轮半导体景气上行并非所有产业链环节均衡受益，而更可能形成上游芯片厂商和AI基础设施供应链受益、下游消费电子承压的结构性分化。
传统周期芯片正在修复，但复苏仍