临近上市，节奏加快。
定焦One（dingjiaoone）原创
作者 | 陈丹
编辑 | 魏佳
30亿美元——截至目前全球AI视频领域最大的单笔投资，花落可灵头上。
7月2日公开信息，快手披露旗下可灵AI业务主体北京可灵完成新一轮资金注入：首期获得约138亿元，后续投资方计划再追加约52亿元。资金全部到位的话，这一轮增资最高能够达到204.47亿元，折合为30亿美元。
这笔投资让可灵跻身全球AI视频公司估值的最高行列。按照交易的算法，完成投资后可灵的估值大约是180亿美元，这个数值接近了母公司快手当前市值的七成。消息一公布，快手在港股的交易日内一度大幅度上涨超过8%。
国内AI视频赛道，目前基本上形成了字节Seedance和快手可灵两大核心力量；海外市场有Google Veo、Runway、Synthesia等公司，它们分别在模型层和应用层占据各自的阵地。对比其他竞争者，可灵率先赢得了全球最大额的融资，并且将IPO的时间刻进了融资协议里。依据融资协议的内容，如果到了2031年10月30日还没有完成具备资格的IPO，投资人有权要求按照本金加上年化8%单利的方式回购。
资金开始向领先的公司聚集，创作者的选择范围也在缩小。
不少AIGC导演向「定焦One」透露，以前他们好似“追逐水源的动物”，哪个模型的效能高、哪家的价格合理，就选择把项目放在那里。不过最近半年，他们在AI视频方面的主要开销，已经集中在可灵、即梦等少数几个平台。
导演丁一谈到，这表示AI视频领域竞争的主攻方向，已经从技术演示转为用户保留、付费转化、企业应用以及实际收入的实现。
30亿美元把可灵引到了一个更大的赛场，也为它定下了IPO的时间表。可灵需要证明的不仅是自己能够制作出吸引人的视频作品，还要展示AI视频是否能够支撑起180亿美元的估值、是否能够比身后竞争者有更好的表现。
01.30亿美元，可灵收获了哪些？
通过这次融资，可灵至少收获了三者：资金、市场价值定位和行业资源。
首先，是更加充裕的资金支持。
AI视频属于需要大量资金的业务。比照文本生成，视频生成需要同时处理清晰度、帧率、时长、动作的一致性、人物特征的一致性以及物理效果，单次生成的计算力开销远超文本。以Sora为例，据《福布斯》等权威机构早前的推算，其每天的计算力成本达到1400万至1500万美元。中金公司计算显示，Sora的推理费用大约是GPT-4的2000倍。今年5月，OpenAI已经宣布暂停Sora的运营。
可灵自身的财务状况，也说明了这个行业的资金挑战。
一方面，可灵的营收增长迅猛。2025年全年可灵AI的营收为11亿元，其中第四季度实现营收3.4亿元，12月单月营收超过2000万美元；到2026年第一季度，营收总额达到6.5亿元。
另一方面，成本也在迅速增加。在快手2025年全年业绩的电话会议中，首席财务官金秉指出，快手2026年预计向可灵及大模型投入的资本支出，相比2025年将增加约110亿元。即便是相对乐观地预测可灵全年的收入，这笔新增的支出也几乎相当于其年收入的好几倍。
这意味着，即便可灵是全球商业化发展较为迅速的AI视频公司之一，依然需要外部资金的援助来支持下一阶段的模型训练、推理费用、用户增长以及商业化扩张。30亿美元融资，首要解决的问题就是资金储备。
图源 / 可灵AI官网截图
其次，是确立了更新的市场价值定位。
融资带来的不只是实际的资金，更重要的是让可灵获得了一个新的市场身份。它不再仅仅是快手内部的AI项目，而是一家被资本市场以AI技术公司标准重新评估的独立公司。
快手的主营业务是内容社群，其收入主要来源是广告、电子商务和直播，资本市场一直按成熟互联网平台的逻辑为它设定价值。而可灵讲述的是另一种发展故事：大型模型能力、企业API服务、视频工业化生产，以及未来AI内容平台的无限可能。
两种业务，适应的是两种不同的估值体系。
2025年，可灵AI在快手整体营收中的占比不到1%，但其估值却已