财联社7月7日讯（记者 李迪）7月2日，由财联社联合华夏基金、腾势主办的第五届财富管理论坛暨第三届“财富管理・华尊奖”颁奖典礼在南京顺利举行。众多行业重要嘉宾齐聚一堂，分享了诸多对市场具有重要参考价值看法。
华夏基金数量投资部行政负责人徐猛在会上带来了题为《ETF的资产配置与投研服务》的主题分享。他详细回顾了2026年上半年A股市场的运行特点，深入剖析了下半年投资组合的配置逻辑，并且深刻阐述了ETF作为标准化工具在中长期配置中的价值，这些观点引起了市场的广泛关注。
华夏基金数量投资部行政负责人 徐猛
2026年上半年，A股呈现出了极致的结构性分化走势，市场资金持续集中投向硬科技领域。徐猛基于长期的市场研究和深度复盘，认为本轮科技板块的上行具备景气度基本面支撑，其行情节奏与全球成长赛道形成共鸣。不过，他也指出了两大潜在风险：一是行业集中扩产可能导致供需逆转和景气度逻辑降温；二是海外流动性收紧可能对全球成长资产的估值形成压制。
在展望下半年投资布局时，徐猛总结出几条核心的配置主线：
首先，投资者可以把握景气外溢带来的中游制造、周期板块的修复机会。徐猛指出，随着景气投资的效能提升，基本面因子已经成为市场定价的重要推动力。自2025年以来，景气投资已经重新成为市场的主导逻辑。
其次，通信、电子行业的普涨行情已经告一段落，后续科创硬科技龙头将呈现出明显的个股分化趋势，他建议投资者运用科创创业50来精准布局AI、算力、半导体等优质细分领域。“与美国的纳斯达克指数相似，创业板指、科创50的内部结构也显示出向头部集中的特点，龙头股票将凭借更优的业绩实现能力和更强的股价表现，持续加强其市场领先地位。”
此外，上半年持续面临压力的A股宽基指数、估值处于历史低位的港股科技板块，都存在估值修复的潜力，徐猛建议投资者通过ETF工具来进行提前布局。
A股宽基指数方面，年初以来，以沪深300为代表的多个宽基ETF遭遇大量资金净流出，累计超过万亿的规模对市场流动性形成了影响，如果下半年资金面出现反转，前期受到抑制较强的上证50、沪深300等宽基指数以及大金融等板块可能会迎来补涨机会。
港股市场方面，今年以来香港市场被美股、韩国、台湾地区等股票市场吸引走了一部分资金，南下资金近期也出现了净流出，但当前港股科技、互联网板块的估值相对较低，如果未来资金回流，则可能会出现估值修复的现象。
面对当前市场震荡加剧的环境，徐猛提出了均衡化组合配置的思路：持续关注美联储货币政策、存储芯片周期这两个核心的风险变量，同时搭配红利、低波类ETF等来对冲科技赛道的波动，以此来平衡组合的整体风险与收益。
在演讲的结尾部分，徐猛特别强调了ETF具备低成本、高流动性、信息高度透明等特点，使其既适合短期波段操作，也适合长期资产配置。凭借二十多年的指数领域专业积累，华夏基金建立起了覆盖产品布局、交易流动性、量化投研、渠道支持的全方位指数投研服务体系，面向机构和个人投资者提供一站式、专业化的指数投资配套服务，帮助投资者通过精细化的ETF布局来捕捉全年的结构性市场机遇。
资金结构的变化推动行情发展，A股市场的分化现象走向极致
在回顾2026年上半年A股整体走势时，徐猛分析到，今年以来A股市场展现出了非常明显的极致结构性行情，市场告别了行业普涨的格局，赛道内部的分化持续增强。
从市场资金结构的角度来看，在过去十多年间，A股市场经历了从散户情绪主导到机构配置与多元资金协同的转型。而在现在，配置型长线资金、ETF、量化投资、两融等资金共同构成了A股市场新的价格决定机制。
徐猛强调，在本轮行情中，以两融和私募为代表的活跃资金是重要的推动力量。自2025年以来，融资资金的定价能力得到了提升，市场的趋势上行期通常伴随着融资资金的快速积累。从近一年多的融资余额和市场的走势来看，明显的市场上行阶段都伴随着融资余额的大幅增长，而融资余额相对平稳的时期，市场则多以震荡调整，甚至